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东北证券-老百姓-603883-2022年股权激励计划点评:释放业绩增长信心,激励骨干提质增效-220802

上传日期:2022-08-02 15:49:29  研报作者:刘宇腾  分享者:d4ke@qq.com   收藏研报

【研究报告内容】

  事件:
  老百姓发布2022年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象发行A股普通股股票,拟授予限制性股票数量310.54万股,约占公司总股本的0.533%。其中,首次授予267.27万股,占激励计划拟授予权益总额的86.07%,授予价格为16.78元/股。激励计划拟首次授予的激励对象总人数不超过321人,覆盖公司高级管理人员、中层管理人员及核心骨干。
  点评:
  业绩考核目标释放公司业绩增长信心。老百姓股权激励首次授予的限制性股票公司层面的业绩考核要求为:以2021年归母净利润为基数,2022年-2024年归母净利润增长率分别不低于15%、40%与65%。以三年业绩恰好达到公司层面业绩考核要求计算,剔除公司在有效期内的股权激励计划支付费用影响,则2022年Q2-Q4、2023年、2024年,公司的归母净利润增长率分别为19.50%、21.74%、17.86%,三年复合增长率为18.17%,对比公司2022年Q1的6.26%的归母净利润增速,公司未来三年业绩考核目标释放对业绩增长持续向好的信心,有利于公司持续提高市场竞争和可持续发展能力。
  发布最大规模的股权计划,长效激发核心骨干人员积极性。公司坚信人才是企业发展的第一生产力,2022年股权激励计划是公司有史以来覆盖人群最多的股权激励计划,同时本次计划重点聚焦中层管理人员及核心骨干(314人),对于业务骨干的激励有利于长期绑定核心骨干,增强业务前台骨干人员提升业绩的动力,持续扩大及企业发展成果共享。同时,公司已构建短、中、长期的股权激励计划,对应实现公司基层、中层和高层员工的全覆盖,完善的股权激励计划有望长效激励员工积极性,增强公司运作效率。
  盈利预测:公司是全国连锁药房龙头,股权激励计划落地有望进一步赋能公司业绩表现,提升盈利能力。我们基本维持此前盈利预测,预计公司2022-2024年实现收入189.15/229.47/275.65亿元,归母净利润7.82/9.56/11.36亿元,对应每股收益为1.34/1.64/1.95元/股。综合行业平均估值水平,维持公司“买入”的投资评级。
  风险提示:经济下行风险、业绩预测和估值不达预期、疫情反复风险等

 报告详细内容请查阅原报告附件
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