申万宏源-建筑行业周报：有效需求刺激仍在强化，深化稳增长-220731

　　本期投资提示：
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW建筑装饰指数下跌1.97%，沪深300指数下跌0.36%，相对收益为-1.61%，板块表现弱于大市，在31个板块排名中排第27位。周涨幅最大的三个子行业分别为家装（+2.96%）、钢结构（+2.84%）、装饰幕墙（+1.43%），对应行业内三个公司：奇信股份（+27.60%）、大千生态（+10.87%）、杭萧钢构（+10.79%）；年涨幅最大的三个子行业分别是基建国企（+19.09%）、基建民企（+17.63%）、国际工程（+9.79%），对应行业内三个公司：中矿资源（ +78.40% ）、北新路桥（ +57.14% ）、宏润建设（+55.44%）。
　　行业个股表现：上周重点公司涨幅前5名为奇信股份（+27.6）、大千生态（ +10.9% ）、杭萧钢构（ +10.8% ）、志特新材（ +8.1% ）、龙元建设（+5.8%），涨幅后5名是美尚生态（-9.4%）、中工国际（-6.6%）、北新路桥（-6.5%）、东方园林（-6.1%）、中国交建（-5.3%）。
　　行业主要变化：宏观方面，中央政治局会议强调宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。行业方面，住建部、发改委鼓励各类金融机构在依法合规和风险可控前提下，加大对城市基础设施建设项目的信贷支持力度，推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)健康发展，盘活城市基础设施存量资产。
　　重点公司主要变化：1）中国建筑：近期中标重大项目金额合计802亿元，占2021年营业收入的4.20%。2）中国中铁：22年二季度新签单季同比-13.9%，上半年累计同比+17.2%。3）东南网架：22H1累计新签同比+20.4%。4）安徽建工：2016年员工持股计划所持有的公司股票已全部处置完毕，持股计划将终止。
　　投资分析意见：经济慢复苏背景下，稳增长政策有望持续推出，基建板块依然具备投资价值，与此同时，随着经济的缓慢复苏，高弹性成长赛道亦值得关注，1）基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建、中国化学，关注安徽建工；2）高弹性赛道推荐行业低渗透率+远大成长空间的鸿路钢构，关注志特新材。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
　　核心推荐标的：
　　中国建筑：22年9%增长，PE3.8X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。
　　中国中铁：22年12%增长，PE4.6X。中国基建龙头之一，受益并肩负稳增长，新签订单高增速，推出股权激励计划，业绩解锁条件要求高，控股股东计划增持，国企改革持续深化。
　　中国电建：22年12%增长，PE11.3X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。
　　志特新材：22年35%增长，PE24.4X。建筑铝模板租赁龙头，20年租赁业务市占率约4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。