中信建投-可转债周报：小盘风格活跃，转债超额收益-220801

　　一级市场动态
　　上周（2022/7/25-2022/7/29），5只可转债——富春转债（111005.SH）、瑞鹄转债（127065.SZ）、道通转债（118013.SH）、微芯转债（118012.SH）和博22转债（113650.SH）上市交易，发行规模合计35.90亿元。本周，3只可转债——洁特转债（118010.SH）、银微转债（118011.SH）和科利转债（127066.SZ）将上市交易，发行规模合计24.74亿元。
　　上周，5家上市公司— —金丹科技（300829.SZ）、晶科能源（688223.SH）、南山智尚（300918.SZ）、华设集团（603018.SH）和蓝晓科技（300487.SZ）公告可转债发行董事会预案。2家上市公司——瑞华泰（688323.SH）和中天火箭（300829.SZ）可转债项目获证监会核准。
　　二级交易情况
　　上周，银行间市场主要利率有所上升，交易所间市场流动性保持宽裕，总体上资金平稳跨月。DR007录得1.60%，GC007录得1.62%。
　　上周，美国实际GDP连续两个季度萎缩，市场博弈紧缩节奏放缓，美股大幅反弹；国内政治局会议不及市场预期，国内股指表现疲软。
　　上周，主要转债指数跑赢大盘，市场交易额维持高位。中证可转债指数收于422.92点，周环比上涨1.07%。可转债市场周日均交易额1128.30亿元，周环比下降1.19%。整体上，转债相对权益跑出超额收益，估值有所上升，加权平均转股溢价率录得42.47%，上升0.74个百分点；加权纯债溢价率录得26.22%，上升1.11个百分点。
　　特殊条款追踪
　　回售期内，无可转债触发回售条款。赎回方面，天康转债、雷迪转债和美力转债本周大概率触发有条件赎回。下修方面，西藏天路公告下修董事会提案，ST蓝盾下修转股价格至2.38元/股。
　　投资策略：政治局会议在对今年经济增长目标的表述上边际放松，政策总体稳字当头，叠加疫情反复和国际局势变化，国内股指表现疲软。汽车、机械行业营收利润边际双修复，利润持续向上游板块集中，困境反转和景气分化成为市场主线。小盘股表现强于大盘股，转债相对权益跑出显著超额收益，估值提高。同时，转债交易细则和自律监管指引正式落地，涨跌停板限制和经手费费率提高将有助于抑制炒作投机。我们建议：（1）持续关注高景气度的新能源、汽车赛道转债个券，核心在于景气度的驱动和业绩高成长的持续兑现；（2）继续关注顺政策周期的建工类转债、以及左侧布局消费复苏。（3）关注新债市场投资机会：4月以来我们持续建议关注新债“以旧换新”投资机会且其超额收益表现显著。7月新债上市首日估值虽有较大拉伸，导致新债投资性价比出现一定下降，但新债市场投资仍有超额收益。个券方面，8月转债优选组合：苏银、国君、长汽、华友、节能、亨通、通裕、精工、申昊、珀莱。
　　风险提示：股市波动、流动性收紧、主体信用和盈利变化等风险。