国泰君安-蓝晓科技-300487-2022年中报及发行可转债点评：提锂业务放量在即，可转债助力全球布局-220730

　　本报告导读：
　　公司2022年Q2业绩超出预期，公司生命科学以及树脂材料业务增长快速，盐湖提锂订单放量在即。维持增持评级，上调目标价为86元。
　　投资要点：
　　 维持“增持”评级。由于公司生命科学、金属资源等业务快速增长，提锂业务放量在即，我们调整2022-2024年EPS分别为1.72/2.23/2.26元（原2022-2024为1.52/2.23/2.12元），增速分别为82%/30%/1%，上调目标价为86元（对应2022年50倍PE）。
　　22Q2创单季新高，增长超预期。公司2022年Q2实现营收4.21亿元，同比+60.43%，环比+26.81%，实现归母净利1.17亿元，同比+85.66%，环比+44.44%，扣非后归母净利1.13亿元，同比+90.57%，环比+44.87%，公司生命科学及吸附树脂等业务增长迅猛。
　　基本盘业务稳步增长，提锂业务放量在即。公司上半年吸附材料生产2.18万吨，同比+37%，销量1.98万吨，同比+29%，收入6.01亿元，同比+49%，系统装置实现收入1.26亿元，同比下降10%，主要系盐湖提锂项目大部分从三季度开始确认，大订单放量在即。
　　拟发行可转债助力全球布局。公司拟募集不超过5.9亿元用于新能源金属吸附分离材料生产体系扩建项目、技术研发中心项目、技术营销
　　及服务中心建设项目，扩建项目主要对锂吸附剂进行扩产，建设周期为3年；研发中心项目主要继续加大提锂、提镍、提钴、提镓的研发；营销服务中心项目主要加大公司在除中国外在阿根廷、印度尼西亚、
　　美国、德国等地的布局，提升市场占有率。
　　风险提示：项目建设进度不及预期，产品需求不及预期