国盛证券-新大陆-000997-数币产业联盟核心地位确立，收单与设备业务均有望加速-220726

　　事件：根据证券时报网，7月24日召开的第五届数字中国建设峰会上，新大陆、华为共同发起倡议成立数字人民币产业联盟，新大陆被选为联盟理事长单位。数字人民币产业联盟的建立或将促进数字人民币产业资源共享，推动数字人民币新基建创新发展。
　　数字人民币产业联盟正式成立，公司作为理事长单位有望核心受益。1)根据证券时报网报道，在第五届数字中国建设峰会上，37家成员单位共同组建数字人民币产业联盟，并选举新大陆董事长王晶为联盟首届理事长，新大陆为联盟理事长单位。2）根据公司公告，在数字人民币支付领域，新大陆已形成智能金融终端、银行受理系统建设服务、第三方支付运营服务等“数字人民币+”生态圈，公司是北京冬奥会唯一一家总行级数字人民币受理系统建设外包服务商和核心智能POS提供商；根据2021年年报，公司全年实现智能POS、智能收银机、新型扫码POS等产品销量合计超过1050万台，覆盖70多个国家和地区。在可信数字身份方面，公司是最早与公安部深度合作，参与可信数字身份技术及场景应用研究的企业之一。3）根据国新办发布会数据，截至5月31日，15个省市的试点地区通过数字人民币累计交易笔数约2.64亿笔，金额约830亿元人民币，支持数字人民币支付的商户门店数量达456.7万个。未来伴随中国数字人民币场景不断扩容，数字人民币产业联盟的建立，新大陆作为数字人民币产业联盟核心地位，有望成为行业领军来带动产业链资源共享。
　　电子支付及信息识读设备快速放量，海外业务进入快速成长期。1）2021年，公司实现营业总收入76.98亿元，同增8.99%，其中电子支付产品及信息识读产品收入29.63亿元，同增59.69%，毛利率30.54%，同比上升1.00 pct。2）同期，公司实现扣非归母净利润为4.99亿元，同增17.13%。业绩回暖，系运营及支付业务总收入及净利润增长，且海外业务已进入快速成长阶段，提供良好支撑。
　　支付竞争格局持续改善，稳健龙头有望享受“剩者红利”。1) 2022年6月26日央行公布第四批支付牌照续展信息，79家机构中52家支付机构顺利通过续展、19家支付机构牌照被注销、8家支付机构中止续展，行业竞争格局持续改善。其中，公司子公司国通星驿《支付业务许可证》顺利续展，证明公司收单业务在客户、资金、技术、人员、风控、安全等方面具备了扎实的合规经营能力。3）2021年，商品运营及增值服务收入34.28亿元，同减13.78%，毛利率26.37%，同比下降1.52 pct。
　　我们预计，随着行业竞争格局持续改善，公司第三方支付业务有望稳健增长，并成为数据运营SaaS生态的有效发力点。
　　维持“买入”评级。根据关键假设，预计2022-2024年营业收入分别为85.85、104.10和121.84亿元，归母净利润分别为7.55、9.41和11.40亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：业务推进不达预期；宏观经济风险；关键假设与实际情况不符。