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国泰君安-IPO专题:新股精要—国内领先的视频会议摄像机供应商维海德-220725

上传日期:2022-07-26 09:47:02  研报作者:王政之,施怡昀  分享者:nanmengxi   收藏研报

【研究报告内容】

  本报告导读:
  维海德(301318.SZ)是国内领先的视频会议摄像机供应商,是全球音视频领域众多知名企业的重要合作伙伴,在视频会议设备细分领域具有一定的规模优势,整体业务成长性良好。2021年公司实现营业收入6亿元,归母净利润1.5亿元。截至2022年7月22日,可比公司对应2021年平均PE(LYR)为29.17倍(剔除负值会畅通讯),对应2022年Wind一致预期平均PE为25.38倍。
  摘要:
  公司核心看点及IPO发行募投:(1)公司是国内领先的视频会议摄像机供应商,自研设计生产摄像机核心部件,与国内外知名视频会议品牌商保持长期合作,积极拓展音频系列产品有望进一步打开业绩空间。(2)公司本次公开发行股票数量为1736.00万股,发行后总股本为6941.20万股,公开发行股份数量约占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额4.9亿元,预期项目建成后将扩充研发设备,扩大公司整体经营规模,实现公司的可持续发展。
  主营业务分析:受新冠疫情的推动,公司摄像机及视频会议终端业务快速增长,带动公司整体收入增长,2019-2021年营收和归母净利润复合增速分别为45.15%、71.39%。公司毛利率较为平稳,2020年期间费用率大幅下降。
  行业发展及竞争格局:视频会议行业市场规模爆发式增长,硬件视频会议、软件视频会议和云视频会议三种业务形态发展前景广阔。视频会议摄像机细分行业发展空间巨大,国产化替代趋势明显。音视频通讯设备供应商与视频会议品牌厂商之间合作大于竞争,我国专业的音视频通讯设备供应商之间的竞争相对比较激烈,国产替代趋势明显。
  可比公司估值情况:公司所在行业“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月(截至2022年7月22日)静态市盈率为27.70倍。根据招股意向书披露,选择会畅通讯(300578.SZ)、苏州科达(603660.SH)、亿联网络(300628.SZ)、海康威视(002415.SZ)、大华股份(002236.SZ)、奥尼电子(301189.SZ)作为可比公司。截至2022年7月22日,可比公司对应2021年平均PE(LYR)为29.17倍(剔除负值会畅通讯),对应2022年Wind一致预期平均PE为25.38倍。
  风险提示:1)国际贸易摩擦风险;2)主要原材料价格波动及供应风险。
  

 报告详细内容请查阅原报告附件
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