国盛证券-计算机行业点评：公募计算机低配明显，高景气龙头持仓边际提升-220724

　　2022Q2计算机行业低配明显，具备中长期向上空间。1）根据Wind数据，2020Q2至2022Q2，公募基金对计算机行业的持仓占比持续下降。2022Q2，计算机公募持仓占净值比例仅为0.87%，环比下降0.09个百分点，同比下降0.27个百分点，超配比例为-0.82%，达到近十年来历史底部。2）同时，从估值角度来看，当前计算机市盈率亦处于低位，PETTM约为42.95，位于近十年15.04%分位。3）综合而言，我们认为计算机行业低配明显、估值安全性较高，具备中长期向上空间。
　　头部聚集效应依旧，高景气龙头持仓上升。1）2022Q2与2022Q1持仓情况相比，整体持股依旧以龙头公司为主、头部聚集效应依旧，云计算、AI等白马股仍占据重要地位，代表公司包括海康威视、广联达、深信服、恒生电子、金山办公等。2）同时，高景气细分龙头受到机构青睐，Q2加仓明显，包括智能汽车领军中科创达、德赛西威；成长确定性较高的打印机龙头纳思达；大安全加速推进的卫士通、深信服等。3）重仓股排名变动来看，按持股市值统计，四维图新、卫士通新进入前十重仓股，科大讯飞、浪潮信息退出公募基金持有市值前十位，海康威视、纳思达、中科创达、广联达、德赛西威、深信服、恒生电子、金山办公维持在榜单中；按持有基金数统计，中科曙光进入前十位，浪潮信息退出持有基金数前十位，海康威视、中科创达、德赛西威、恒生电子、纳思达、广联达、科大讯飞、金山办公、四维图新维持在榜单中。
　　领军公司H1业绩稳健，行业景气度有望持续提升。在二季度疫情影响下，纳思达、中科创达、卫士通、中控技术、国联股份、东方财富等公司依旧实现了收入及利润的高速增长，展现了计算机龙头公司的经营韧性，长期成长性进一步明确。后续，随着宏观经济环境以及市场风险偏好的逐步修复，我们预计行业景气度有望持续提升。
　　风险提示：数据统计存在允许范围内偏差的可能；贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；经济下行超预期。