事件描述Table_Summary2]
公司发布2022年半年度业绩预告:2022年上半年实现营业收入45.67-46.65亿元,同比增长39%-42%,实现归母净利润5.65-6.10亿元,同比增加0%-8%,实现扣非净利润为6.42-6.88亿元,同比增加10%-18%,实现经调整Non-IFRS归母净利润7.75-8.27亿元,同比增加19%-27%。
事件评论
收入端增长良好,利润端受多因素影响。单二季度实现营收24.64亿元-25.63亿元,同比增长37%-43%,归母净利润3.16亿元-3.61亿元,同比增长-1%-13%,扣非归母净利润3.31亿元-3.78亿元,同比增长-4%-9%。报告期内公司利润端增速主要受到几方面的影响:1)持续推动新业务的布局和发展并完成多家境外公司的并购,新业务尚在整合和投入阶段,利润率相对较低;2)2022年上半年海外运营成本受欧美通货膨胀的影响有所提高,海外运营主体一定程度延缓集团整体的盈利增长;3)2022年上半年受国际宏观环境的影响,部分保本浮动收益的中低风险银行理财产品的收益大幅下降,对公司的归母净利润以及经调整Non-IFRS归母净利润有一定的不利影响。
新业务超前投入,静待开花结果。报告期内公司主营业务收入稳步增长,成熟服务线规模效益、运营效率逐渐提升,盈利能力提高。另一方面,公司在临床服务、商业化生产、大分子和CGT的新兴业务上持续投入和布局,例如在临床服务业务方面,自2021年下半年,公司开始着手整合集团临床研发服务能力,在人员方面超前投入,此外,2022年上半年疫情对国内的临床研发服务有一定影响。预计随着新业务布局完善,公司利润端将逐步恢复快速增长。
商业化产能有序落地,一体化平台深度整合。根据2021年报,公司小分子CDMO商业化产能绍兴一期的200立方米反应釜产能已于2022年初投产,在自建商业化产能逐步落地的同时,公司于2022年1月完成收购位于英国的cGMP原料药生产基地(超过100立方米反应釜产能)。康龙化成作为全球领先的全流程、一体化医药研发服务平台,紧跟全球医药创新浪潮,随着公司小分子CDMO商业化生产能力提升,后期业务的收入贡献将逐步增加,“全球化+一体化”深度整合平台将进一步完善。
预计公司2022-2024年归母净利润分别为21.02/29.39 /39.76亿元,当前股价对应PE分别为55X、39X、29X。给予“买入”评级。
风险提示
1、新产能投产不及预期;
2、业务开展受到疫情影响
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