浙商证券-食品饮料-食饮行业周报-2022年7月第3期-：业绩预期差为核心主线，社零转正快速复苏-220716

　　报告导读
　　食饮本周观点：业绩预期差为核心主线，社零转正快速复苏
　　白酒板块：强烈看好疫后板块修复反弹机会，我们认为当前板块直接催化剂为：22Q2业绩预期差&其他信息催化&股权激励等。后续我们仍认为应坚持布局两条主线：1）中长期具备确定性（贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒等）；2）阶段性具备弹性（舍得酒业、泸州老窖等）。本周更新白酒公司近况：五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业、酒鬼酒、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒、天佑德酒、华致酒行等。
　　大众品板块：本周建议重点关注：青岛啤酒、盐津铺子、中炬高新、莱茵生物、安井食品、仙乐健康、劲仔食品、立高食品。6月社零总额同比+3.1%，环比5月转正，需求有所修复，餐饮消费增速环比快速回升，可选消费持续回暖，需求持续修复。餐饮消费虽然受到堂食限制等影响，同比-4.0%，但环比5月大幅改善，环比+18.6pct。从商品零售来看，粮油食品6月同比+9.0%，环比略有下降（-3.3pct）；饮料6月同比+1.9%，环比下降5.8pct，我们认为主要系受到供应增加，疫情修复囤货需求减少等因素影响，部分必选商品消费需求有所回落。维持此前投资策略不变，本周更新大众品公司近况：安井食品、盐津铺子、立高食品、千味央厨、莱茵生物、海天味业、中炬高新、重庆啤酒、华润啤酒、安琪酵母、新乳业、熊猫乳品、龙大美食、得利斯、爱普股份、海融科技等。
　　7月11日~7月15日，5个交易日沪深300指数下跌4.07%，食品饮料板块下跌2.95%，白酒板块下跌幅度小于沪深300，跌幅为2.58%。具体来看，本周饮料板块皇台酒业（+5.56%）涨幅相对偏大，顺鑫农业（-10.77%）、金枫酒业（-10.22%）跌幅相对偏大；本周食品板块嘉必优（+20.70%）、华统股份（+7.50%）涨幅相对居前，三全食品（-16.72%）、妙可蓝多（-10.00%）涨幅相对居后。
　　本周观点
　　【白酒板块】：Q2预期差及Q3预判为板块核心影响因子
　　板块回顾：强业绩确定性标的表现居前，业绩预期差仍为核心主线
　　7月11日~7月15日，5个交易日沪深300指数下跌4.07%，食品饮料板块下跌2.95%，白酒板块下跌幅度小于沪深300，跌幅为2.58%。具体白酒板块来看，古井贡酒（-0.14%）、金种子酒（-0.95%）、泸州老窖（-1.40%）、五粮液（-1.45%）跌幅较少。22Q2业绩确定性强的标的均表现出较强防御性，22Q2业绩预期差以及22Q3业绩预判为当前影响板块的核心因子。我们认为当前市场对中秋国庆预期仍处于较低水平，在股权激励&事件催化&22Q2业绩预期差催化下，短期情绪不影响酒企三季度向好发展态势，我们仍看好白酒板块发展机会。
　　行业观点更新：行业集中化加速，结构升级趋势不改，看好Q3回补消费
　　本周观点更新：虽然Q2疫情对经营层面有一定影响，但酒企均采取积极举措应对并布局Q3回补需求，优势酒企具备更强抗风险能力及中长期发展潜力，行业集中化趋势加速，升级仍在持续中。具体来看：
　　白酒整体行业：迈向高端消费，酒水行业消费升级路径有细节。行业的产业升级体现在：1）行业消费升级的发生；2）行业确定性的程度提高；3）行业马太效应在逐渐提升。消费升级的具体路径：1）倡导优良行业生态；2）打开行业纵深价位空间。打通上升渠道的方式：1)坚持品牌向上；2）持续营销下沉：①高端化调性；②高端化品牌运作；③高端化渠道运作。企业端的路径能力：1）行业化的能力；2)充分了解企业自身的能力；3）坚持超长期战略演习的能力：①营销系统；②清晰的运营模式和强大的团队竞争。
　　五粮液：五粮液多措并举，当前动销已逐步恢复，价为先思路明确，同时将继续缩减系类酒和非标产品SKU以实现品牌价值明确，改革进行时，看好公司今年完成量价关系的梳理；
　　泸州老窖：我们认为公司Q2销售工作相对正常，低度国窖1573及中档酒仍为业绩重要驱动力，当前销售目标没有调整。随着国窖1573高度新价格定位将逐步被消费者接受+低度国窖继续保持每年1个点占比的提升+中档酒结构提升+加速市场开拓+费用率保持平稳，公司势能有望持续释放；
　　山西汾酒：22Q2山西汾酒根据外部情况对青花系列进行了严格控量，适当放量玻汾，预计Q2收入增速或有个位数正增长；中长期看，考虑到结构稳步提升叠加市场加速扩张，预计22H2将拥有弹性表现，坚定看好山西汾酒品牌、产品、渠道等多维度势能持续释放；
　　古井贡酒：受益于安徽省受疫情影响小，预计古井贡酒22Q2回款进度将领先于行业，且动销库存表现良性。具备强经营能力的古井贡酒22Q2收入、净利润增速预计仍能实现20%+、30%+的增速，产品势能强劲，省外加速拓展，坚定看好古井贡酒未来发展；
　　舍得酒业：22Q2舍得酒业有望实现超预期高质量增长（体现在严格控货+渠道有提价预期下市场库存健康、价盘稳定/会战模式卓有成效等），虽22Q2公司报表端或有一定压力，但22H2公司有望将在高质量增长下收获高业绩弹性。
　　酒鬼酒：短期看，疫情对公司影响逐月下降，6月底动销已接近恢复至去年同期水平，库存健康；22Q2预计公司收入端微增，受内参占比下降影响，盈利端或短期承压；全年看，酒鬼丰富条码聚焦两手抓，内参以稳为主，结构升级趋势延续，费用改革实行，稳扎稳打拓市场，专卖店加速开拓，全年仍将取得优异业绩。
　　今世缘：疫情对公司3-5月经营影响较大，环比改善显著，部分产品仍呈现消费升级趋势。公司以百日会战为抓手，各项工作正在加速落地，今年75-80亿的既定目标仍有望实现。
　　迎驾贡酒：当前迎驾贡酒Q2虽受疫情影响短期业绩增速或放缓，但经营质量高势能强，在安徽省经济增速表现相对优异+势能持续向上+端午节表现向好+薪酬待遇提升背景下，持续看好洞藏占比提升带来的弹性。由于4月公司经营受疫情影响较大，我们预计22Q2收入增速为正，利润增速或高于收入增速。当前公司暂未调整全年/22Q2经营业绩目标。
　　金徽酒：5月起甘肃没有疫情，逐步恢复到正常状态，回款端表现向好，库存管控严格。产品方面，预计上半年4星将实现恢复性正增长，3星仍在恢复中，今年或将星级系列增速推为正，后期扩量；柔和系列内部结构升级汇总；年份系列将先营造氛围；金徽正能量几年预计将继续增量；陇南春延期上市。我们认为金徽酒今年业绩将实现加速发展。
　　天佑德酒：公司在青海的销售收入能够占到75-80%，主要品牌是天佑德，大概占比达到65%。21年收入10+亿，归母净利润6300万，实现了由负转正。我们看好青稞清香型天佑德酒未来产品及市场的逐步开拓发展。
　　华致酒行：由于疫情对精品酒销售影响较大（精品酒收入/净利润占比均高于20%+/40%+），而高端酒韧性较强，我们预计22Q2收入增速约15-20%，净利润端或有较大压力；考虑到公司22H1布局较多“金”系列精品酒新品+荷花酒量价齐升逻辑延续+高端酒配额仍在增加+团购能力不断增强+门店稳步扩张，22H2公司利润端或呈强弹性。
　　数据更新：飞天茅台批价环比稳定，库存保持低位
　　贵州茅台：本周飞天茅台/1935批价稳定在2790元、1360元，库存处于较低水平；五粮液：本周批价稳定在970-980元；泸州老窖：批价约920元，22年国窖增速目标为30%，批价整体表现稳健。
　　投资建议：建议关注22Q2业绩确定性&预期差&信息催化机会
　　本周业绩预期较确定的的酒企标的呈现强抗风险能力，前期业绩下调的酒企则表现较弱，业绩预期差仍为当前核心逻辑主线。我们坚持此前观点：强烈看好疫后板块修复反弹机会，我们认为当前板块直接催化剂为：22Q2业绩预期差&其他信息催化&股权激励等。后续我们仍认为应坚持布局两条主线：1）中长期具备确定性（贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒等）；2）阶段性具备弹性（舍得酒业、泸州老窖等）。
　　二、【食品板块】：
　　板块回顾：板块本周小幅回调
　　板块涨跌幅方面：食品加工板块下跌4.30%，其中调味品板块下跌4.63%，乳品板块下跌2.55%，肉制品板块下跌3.18%。
　　个股涨跌幅方面：嘉必优（+20.70%）、华统股份（+7.50%）、青海春天（+5.84%）涨幅居于板块前三。
　　本周观点：社零转正，终端需求持续改善，继续布局两大投资主线
　　6月社零增速转正，餐饮消费增速环比快速回升，可选消费持续回暖，需求持续修复。6月社零总额同比+3.1%，环比5月转正，需求有所修复。从食品饮料行业来看，餐饮消费虽然受到堂食限制等影响，同比-4.0%，但环比5月大幅改善，环比+18.6pct。从商品零售来看，粮油食品6月同比+9.0%，环比略有下降（-3.3pct）；饮料6月同比+1.9%，环比下降5.8pct，我们认为主要系受到供应增加，疫情修复囤货需求减少等因素影响，部分必选商品消费需求有所回落。
　　我们继续维持此前观点不变，但伴随上周各地疫情的散点爆发，需关注后续疫情反复对终端需求的影响风险。当前投资主线如下：1）先选确定性：即优先选择业绩确定性和基本面确定性较强的投资标的，重点推荐：洽洽食品、涪陵榨菜、伊利股份；
　　2）后续重点关注疫后修复的标的：即找寻疫后修复过程中业绩下修压力较小or后续弹性较大的公司。我们主要梳理以下几个方面：
　　①餐饮供应链修复主线：青岛啤酒、重庆啤酒、安井食品、立高食品、千味央厨、绝味食品、巴比食品；
　　②复工复产下修复标的：盐津铺子、甘源食品、三全食品、安琪酵母、妙可蓝多。
　　本周建议重点关注：青岛啤酒、盐津铺子、安井食品、中炬高新、莱茵生物、仙乐健康、劲仔食品、立高食品。
　　本周更新：
　　盐津铺子：22H1实现归母净利润1.23-1.3亿元，同比增长153%-167%；22Q2实现归母净利润收入0.62-0.69亿元。实现扣非净利润1.11-1.15亿元，同比增长491%-528%，22Q2实现0.59-0.66亿元。22H1股份支付费用3090.23万元，预计下半年剩余股份支付费用1434万元左右。公司21年通过转型升级，产品+渠道双轮驱动增长，减少对商超单一渠道的依赖；与此同时倒逼供应链顶住原料价格上涨的影响，实现产品高品质+高性价比；原材料上涨对成本端额影响22H1在1%以内；公司费用控制较好，销售费用率有所下降。
　　莱茵生物：公司专注于植物提取行业，主要分为4个业务：1）天然甜味剂，涵盖罗汉果、甜叶菊两个品种；2）茶叶提取物，如茶氨酸、茶多酚、咖啡因；3）传统的保健护肤原料，如葡萄籽、红景天这类抗氧化为主的产品；4）新投产的海外工业大麻，在美国建厂，也将是未来新的增长点。芬美意合同23年到期，合同每年有最低采购额、目标采购额，目前整个进展是符合预期的，剩下的金额都是这两年要执行的，合同中也约定了在合同到期前的12个月开始谈判，22年底会启动谈判进行沟通。美国大麻合法化法案下半年假设未通过，对公司的影响：如果通过对公司业务会有一些积极变化，THC会带来额外收益；如果没有通过，就目前的政策环境对公司没有任何影响。
　　安井食品：【原材料成本管控】1）主要原材料：鱼浆、鸡肉、猪肉、油脂、大豆蛋白、粉类；鸡肉量是猪肉的5-8倍；淡水鱼浆可替代约80%海水鱼浆；现在主打淡水鱼浆替代，目前海水淡水五五开，淡水略多。2）淡水鱼浆：今年价格稳中略降。一般当年10月到年前采购第二年的用料，目前用的是年初或去年采的，价格已锁定。目前湖北工厂已生产，东北辽宁可能有计划。去年收购上游企业取得了原料保障。3）猪肉：目前周期上行中，但同比价格还好。小酥肉系列如放量或需要进一步做好猪肉储备，目前主业猪肉用量充足。4）油脂：目前价格仍在高位，但印尼与东南亚竞争使得价格不断改善。5）综合来看，鸡肉和鱼浆的原因，原材料成本方面今年压力可控。
　　【冻品先生】1）策略：偏向消费者导向，可以迅速放量，目前冻品先生每个月高速增长。2）品类：推出川湘菜比较多，目前根据1-6月份的数据，结合旺季一般是淡季的1.5-1.7倍，我们预计可以符合预期。预计6-8月份每个月会推出5-8个新品。
　　【安井小厨】1）策略：渠道导向+竞品导向，核心是渠道能卖什么以及市场上有什么竞品开路。目前B端为主BC兼顾，百分之八九十目前都是在B端。目前内业有公司能做到12亿规模，安井小厨跟进小酥肉，可以减少前期时间与执行成本。2）大单品：比较确定的是小酥肉今年预计会达到2个亿。目前已做到市场前十。3）注重精准和聚焦，全国性大单品大概2-3个，每个区域的单品大概2-3个。
　　【新宏业和新柳伍】1）业绩：21-23年业绩考核分别为7300、8000、9000万，超额部分50%作为团队奖励。今年上半年可以计提一部分费用给管理团队奖励，三年之后再给，但财务上的这个计提会在今年二季度开始，一季度还没有计提。测算业绩需要注意。2）并购战略：除了出于产业布局并购了新宏业新柳伍，最近3-5年内基本延续三箭合璧的策略（小龙虾贴牌生产及水产加工+川湘味贴牌+自产较多侧重油炸蒸煮方面），不会去把主要精力放在并购上。但是会关注一些在渠道、单品结构上与安井互补的公司，例如深耕酒店渠道或烤肠类的企业。
　　【产品提价】1）策略：现在公司行业地位稳固，会引导良性的价格竞争。去年原计划提三轮，两轮之后同业跟随情况一般没再继续提价。2）是否降回：即使成本压力减小，提价后也不会降价，至于是不是给渠道让利比较灵活。促销政策实际上是蓄水池，根据市场竞争情况和原料波动决定。
　　立高食品：继续看好并持续推荐。我们预计公司二季度收入逐月改善，预计22Q2收入持平，其中冷冻烘焙表现好于原料端。公司短期业绩由于疫情略受影响，但目前整体趋势向上，中长期逻辑不变，竞争优势仍存；下半年伴随成本的持续下行和疫情缓解带来的需求改善，预计业绩将快速恢复，继续推荐。
　　1）冷冻烘焙：我们预计冷冻烘焙二季度预计实现10%左右的增长，KA渠道核心客户新品销售良好；而餐饮事业部增速最快，除了低基数的原因，还有渗透率持续提升，有更多的客户选择冷冻烘焙的产品，整体冷冻烘焙业务趋势良好。
　　2）烘焙原料业务：二季度由于疫情影响原料端的业务，但目前已经开始逐步恢复，我们预计二季度原料端略有下滑。
　　千味央厨：我们预计目前公司整体Q2业绩不超过10%。Q1销售收入增长20%、扣非利润增长24%，预计Q2销售收入与利润增幅同步正增长，净利率稳定。公司二季度受到原料成本冲击，有一些大客户有一部分产品的价格是没有锁定或者是锁定到期，压力会在报表中体现。我们认为公司三、四季度的销售的趋势如果和7月份开局保持一致，依旧有希望补上二季度的不足，全年冲到20+%的增幅，净利率保持稳定。
　　新乳业：上半年受疫情影响，依旧稳健增长，我们预计利润好于收入、净利率有望提升。年初目标不会轻易调整、下半年努力追赶。1）21年新品占比10%左右，22H1提升至12%-13%，不断加速。2）研发：成都、上海有科研中心支持。3）要求所有新品的平均毛利率大于老品，因此整体毛利率有望逐步抬升。
　　熊猫乳品：1）提升终端销售的服务能力，提供产品研发+售后的全方位服务。2）拓展烘焙、饮品渠道，新增多家高质量客户。3）与电商运营合作，大力发展电商渠道。4）表现较好的品类：餐饮渠道产品、奶酪产品、植物基产品。5）二季度经营：4月份压力较大，5月份开始恢复，6月份恢复较快、基本跟上去年同比。6）产能延期：原有的苍南3万吨产能延期两年，主要原因是疫情下拖累施工进度，另外产线搬迁的时间点只能是在淡季。7）未来考量：目前的产能是可以满足需求的，当时是考虑到零售奶酪扩产做的计划，目前来看比较难做，未来产线的扩张战略仍需重新梳理方向。
　　安琪酵母：业绩增长驱动力1：酵母及衍生物是主体。3）驱动力2：多元化业务拓展不断开拓尝试新业务领域。4）驱动力3：进行产品结构升级，压缩低毛利产品空间。【产能】1）21年：总产能31.6万吨，其中10万吨酵母抽提物。2）25年规划：总产能40万吨，其中15万吨酵母抽提物。3）近期后续新增产能：下半年年产45万吨水解糖项目（宜昌、崇左、柳州每条年产15万吨水解糖）、宜昌搬迁的4.15万吨陆续恢复投产、可克达拉的3.2万吨今年年底或明年年初、云南普洱的2.5万吨产能今年年底或明年年初、俄罗斯8000吨预计2023年年底释放。
　　中炬高新：22Q2调味品主业恢复较好，同比实现较快增长；2）受累于成本上行，预计22H1毛利率仍收到一定程度影响，随着6月份以来成本现拐点，按照酱油4-6个月生产周期来看，22Q4盈利显著改善可期；
　　产能情况：1）酱油：2022年产能达80万吨，其中梁溪基地产能达40万吨，23年中山基地扩产后酱油产能可达到90万吨/年，较21年增加60%-70%；2）非酱油：梁溪基地产能20万吨，中山基地产能10万吨。
　　重庆啤酒：1）动销：4月受疫情影响较大，但逐月改善，强势市场西南西北受疫情影响小；2）高端化：短期娱乐、餐饮渠道受疫情冲击较大，但参考西欧管控放开后嘉士伯吨价提升很快，长期高端化趋势不改。3）措施：拓宽非现饮的产品矩阵，推出家庭饮用场景的风花雪月柠檬味和乐堡苏打气泡酒，开拓外卖、O2O、社区团购渠道，旺季没有实施特别的促销政策。
　　全年目标未变，提价顺利+包材采购成本略有下行+费用平稳=或贡献盈利弹性。1）提价：提价顺利且对毛利和吨价产生正面影响，公司当前没有提价计划，未来会根据公司独立的分析判断去做决定。2）成本：玻瓶采购价格有下降但幅度不明显，原料的物流运输费用受油价影响全年涨幅偏大。3）费用：销售费用率保持平稳，不排除因疫情原因节约线下推广费用。4）目标：目前内部考核目标未变，但疫情影响下压力较大。
　　华润啤酒：疫后显著恢复，次高端以上维持较快增长。1）动销：销量上半年接近持平，次高端以上增速或达两位数。2）中高端：喜力整体维持比较高速的增长，下半年会与电子音乐节目合作推广，纯生将推出新品全麦纯生，中高端现饮占比较高；2）低端：疫情中表现相对较好，非现饮占比50%；3）新品：推出全麦纯生、气泡酒、喜力的无醇啤酒，有拓展精酿啤酒的计划。
　　包材成本下行+仍有提价可能下盈利弹性或显，全年利润或有望双位数增长。1）成本：由于去年底已对大麦进行锁价，包材下行导致成本上涨幅度缩减。2）提价：上半年提价任务基本完成，消费者接受度高，下半年是否提价取决于原材料成本压力。3）盈利能力：上半年毛利率与去年接近持平。4）关厂：上半年未关厂，下半年或将推进关厂，目前产能利用率60%左右，未来或达70%以上。5）目标：目标动态调整，费用有调整空间，全年利润有望高增。
　　龙大美食：1）屠宰板块：21年收入占比70%左右，是传统优势业务，为公司全国化布局提供先发优势，也为后续食品业务提供客户渠道和加工工艺。21年屠宰产能1100万头2）养殖业务：体量目前不大，为食品业务提供溯源保证。后续体量规模预计保持现有规模，成本管控较好，基本控制在15-16元。3）食品业务：21年收入15.42亿，其中预制菜收入11.82亿元，其中1/3是预制食材类，2/3是半成品和成品。预制菜业务的盈利能力：毛利率平均10%+，其中预制食材利润率偏低。半成品毛利率在15%左右；预制成品毛利率在20-30%。预制菜业务的规划和布局：B端通过横向和纵向延伸驱动增长，即产品品类的纵向延伸；以及基于现有B端的研发优势去开拓更多B端客户，预计B端能够实现20%+的增速；C端主要是选择B端中大单品或者爆款产品进行推广。
　　爱普股份：电子烟烟油等业务的进展：目前牌照仍在申请当中，等待后续落地；棕榈油原料价格：在21年涨价前已经进行锁价，对成本影响不大；巧克力业务表现和后续产能扩张：终端需求旺盛，在近期生产淡季和疫情的影响下，巧克力工厂订单饱满；产品结构来看，纯脂产品的占比持续提升。扩产来看，由于疫情影响，巧克力新产能释放进度略有延后，预计年底或明年年初有望投产，巧克力业务23年预计能够实现高增。我们预计短期受疫情影响22Q2业绩承压，但后续业绩将进入上行区间；中长期伴随食品配料业务产能的扩张，以及电子烟牌照后续落地的催化，公司后续发展空间可期。
　　得利斯：预制菜产能及规划：目前有15万吨产能，包括10万吨速冻调理（-18度以下储存的产品）+3万吨牛肉（包括火锅肉片、烧烤类、深度调理的预制菜肴）+2万吨速冻米面。总体产能利用率为30%，预计2024-25年满产。产能规划上，陕西三原县在建5万吨，预计2022年年底完工，形成20万吨产能。远期规划再建15万吨，华东、西南、华南分别5万吨。7个地区的产能能覆盖14个沿海城市。预制菜盈利能力：毛利18%。未来的毛利率维持18-25%，净利率8%左右。毛利率不高，因为定价原则是把更多利润让给经销商和客户。净利率较高，因为B端客户开发没有销售费用，并且公司产品在B端客户中广受认可。成本端，今年牛肉价格有影响，猪肉价格影响不大。
　　桃李面包：由于上海到6月才解封，解封后搬迁影响到浙江工厂；面粉和油脂等原材料的价格锁价到6月末，面临一部分压力；解封初期大家更倾向于去外面吃，对面包的消费比较少。由此我们预计公司上半年销售于一季度情况相似；下半年伴随疫情恢复，影响会更小。面包的消费场景占比：高铁站和学校渠道占15%-20%；早餐类为主的小店占比80%；社区团购量不大。产能扩张进展：由于3-4月疫情爆发，产能搬迁进度受到影响，所以22年6月浙江工厂搬迁，主要辐射长三角地区，下半年产能节奏能够跟上。
　　海融科技：目前原材料是现货或3个月滚动锁价，后续价格目前还有下降的空间。公司在22年3月份提价，但由于一二季度成本还在持续上涨，预计二季度毛利率还会有有所下降；但三四季度原材料会有比较明显的回落，毛利率弹性会有所释放。目前产能主要在上海，但近年产能一直在做调整，因为市场变化会比较大。公司在22年年内会推出新的二期项目建设，并在华南布局产品基地，支持整个区域市场的发展。目前产能是能够满足的。
　　投资建议：全面布局疫后反弹标的
　　我们当前的投资主线如下：
　　1）先选确定性：即优先选择业绩确定性和基本面确定性较强的投资标的，重点推荐：洽洽食品、涪陵榨菜、伊利股份；
　　2）后续重点关注疫后修复的标的：即找寻疫后修复过程中业绩下修压力较小or后续弹性较大的公司。我们主要梳理以下几个方面：
　　①餐饮供应链修复主线：青岛啤酒、重庆啤酒、安井食品、立高食品、千味央厨、绝味食品、巴比食品；
　　②复工复产下修复标的：甘源食品、盐津铺子、三全食品、安琪酵母、妙可蓝多。
　　本周重点关注：青岛啤酒、盐津铺子、中炬高新、莱茵生物、安井食品、仙乐健康、劲仔食品、立高食品。
　　风险提示：疫情影响超预期；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。