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申万宏源-建筑行业周报:基建投资高增,稳增长持续深化-220717

上传日期:2022-07-18 12:36:39  研报作者:袁豪  分享者:czamc   收藏研报

【研究报告内容】

  本期投资提示:
  一周板块回顾:板块表现方面,SW建筑装饰指数下跌1.47%,沪深300指数下跌4.07%,相对收益为+2.60%,板块表现强于大市,在31个板块排名中排第7位。周涨幅最大的三个子行业分别为钢结构(+0.24%)、生态园林(-0.97%)、设计咨询(-1.33%),对应行业内三个公司:美芝股份(+3.23%)、丽鹏股份(+18.32%)、启迪设计(+3.27%);年涨幅最大的三个子行业分别是基建国企(+23.08%)、基建民企(+15.89%)、国际工程(+12.01%),对应行业内三个公司:中矿资源(+82.05%)、安徽建工(+67.55%)、宏润建设(+67.98%)。
  行业个股表现:上周重点公司涨幅前5名为丽鹏股份(+18.3)、大千生态(+13.4%)、启迪设计(+3.3%)、美芝股份(+3.2%)、中国中铁(+3.0%),涨幅后5名是广田集团(-18.5% )、洪涛股份(-13.6% )、志特新材(-13.0%)、全筑股份(-11.7%)、东华科技(-9.8%)。
  行业主要变化:宏观方面,6月社会融资规模增量为5.17万亿元,同比多增1.47万亿元,上半年社会融资规模增量累计为21万亿元,同比多增3.2万亿元;2022年二季度GDP单季同比+0.4%,上半年累计同比+2.5%。行业方面,国家统计局公布2022年上半年投资情况,全国固定资产投资同比增长6.1%,基础设施投资同比增长7.1%,持续托底经济发展。
  重点公司主要变化:1)中国建筑:2022年1-6月建筑业新签同比+14.4%,单月同比+15.8%。其中房建单月同比+12.3%,基建单月同比+24.9%;新开工面积单月同比+14.6%,竣工面积单月同比-32.1%,施工面积累计同比-2.3%。2)安徽建工:2022年第二季度新签合同347亿元,同比+80.7%,其中基建工程217亿元,同比+96.9%,房建工程126亿元,同比+54.7%。
  投资分析意见:经济慢复苏背景下,稳增长政策有望持续推出,基建板块依然具备投资价值,与此同时,随着经济的缓慢复苏,高弹性成长赛道亦值得关注,1)基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹:中国建筑、中国中铁、中国电建、中国化学,关注安徽建工;2)高弹性赛道推荐行业低渗透率+远大成长空间的鸿路钢构,关注志特新材。
  风险提示:经济恢复不及预期,基建投资不及预期,上市公司订单低于预期等。
  核心推荐标的:
  中国建筑:22年9%增长,PE3.9X。中国房建龙头,资产质量优异,地产行业格局优化下子公司中海地产受益,国企改革构成上行催化,综合发展前景广阔。
  中国中铁:22年12%增长,PE5.2X。中国基建龙头之一,受益并肩负稳增长,新签订单高增速,推出股权激励计划,业绩解锁条件要求高,控股股东计划增持,国企改革持续深化。
  中国电建:22年12%增长,PE11.7X。中国水利水电建设龙头,“懂水熟电”打造核心优势,布局新能源运营业务寻求第二增长曲线,抽水储能政策规划带动主营业务,拉长经营久期。
  安徽建工:22年24%增长,PE8.5X。安徽省建筑龙头企业,享受长三角一体化带来的安徽省发展机遇,PPP项目陆续进入运营期带来现金流改善,资产质量持续提升。
  
  

 报告详细内容请查阅原报告附件
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