国盛证券-朗新科技-300682-2022H1业绩稳健，聚合充电迎来倍数级增长-220716

　　事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计实现营业收入15.69亿元~16.34亿元，同比增长20%~25%，预计归母净利润1.83亿元~1.95亿元，同比增长55%~65%，预计扣非归母净利润0.92亿元~0.97亿元，同比增长5%~10%。业绩符合市场预期。
　　2022H1业绩稳健，预计下半年电网项目将加速推进。1）报告期内，在电力市场化和新能源发展政策推动下，公司克服疫情影响，营业收入预计同增20%~25%，归母净利润预计1.83亿元~1.95亿元，同增55%~65%，扣非归母净利润预计0.92亿元~0.97亿元，同增5%~10%，非经常性损益对归母净利润影响约9500万元，主要系公司股权权投资所带来的公允价值变动损益。2）报告期内，受疫情影响，公司部分省份的电网客户项目推进有所延迟，复工复产后快速恢复，预计下半年将加速推进。同时，能源数字化业务保持增长趋势，围绕电力市场化发展、电网数字化转型和新型电力系统建设，公司在电网售用电服务领域核心系统、数字化新基建、能源服务运营等方面持续发展。
　　聚合充电迎来倍数级增长，缴费平台具备海量用户基础。1）截止22Q2末，公司第三方聚合充电服务平台“新电途”接入充电桩约50台，服务新能源车主约380万，Q2单季净增长超过80万，22H1聚合充电量近8.3亿度，约为21年同期的8倍，公共充电市占率达10%。平台用户活跃度逐步提高，预购电GMV超3亿度，为下一步能源运营服务打下基础。为应对市场发展与竞争，“新电途”在扩大平台充电桩资源连接的同时，也对新能源车主开展市场营销和补贴投入，让用户体验到更加“多快好省”的聚合充电服务，培养用户心智。预计22H1“新电途”平台经营亏损对净利润影响约2800万元，目前营销补贴效率正在不断提升，Q2亏损较Q1有所减少。2）自2013年起，公司通过与支付宝等入口合作构建互联网生活缴费场景，研发自有能源互联网服务平台，为广大居民提供水电燃热等公共事业的“查询〃缴费〃账单〃票据”线上闭环服务，截至21年末，该平台已覆盖全国400+城市，已为5300+水电燃热等公共事业机构、3.5亿+家庭用户提供专业、便捷的互联网生活缴费服务，平台日活用户超过1300万。
　　光伏云平台、企业能源管控等业务迎来战略机遇期。1）公司“新耀光伏云平台”以能源物联网技术为支撑，为众多分布式光伏电站更高效发电保驾护航。平台通过全面化监测、智能化告警、AI故障诊断、精细化运维等核心能力提高电站发电效率，实现“无人值班、少人值守”的低成本运营管理目标，实现光伏电站效益最大化。自2015年启动建设运营以来，在国内分布式光伏电站接入规模始终名列前茅，据公司2021年报披露，目前已累计接入各类光伏电站超15000座，装机容量近10GW，累计绿色发电164亿kWh，未来分布式光伏与充电桩等用户负荷、用户侧储能等需求侧场景的结合，将进一步推动公司能源互联网战略的发展；2）公司以能源物联网和大数据分析技术为支撑，通过集成研发的BSE智慧节能系统，提供建筑能源管理、动力能源中心运行控制等综合能源服务，以用能智能化管理、控制、优化等技术手段帮助企业提高用电效率、减少运维人员投入，实现节能降耗，平均节能效率达15%以上，部分标杆项目已实现突破，有望加速推广。
　　互联网电视依托合作生态构筑强壁垒，增值业务打开成长空间。1）截止21年末，公司互联网电视在线用户数超6500万户，日活约2300万户，在中国移动互联网电视业务领域保持市场领先优势。智能终端业务有所恢复，毛利率恢复到正常水平；2）互联网电视行业牌照稀缺且运营商集中，公司较早进入，与牌照商和运营商建立紧密合作生态，形成卡位与壁垒，同时逐步拓展到IPTV，依托平台运营开辟增值业务，打开成长空间。
　　维持“买入”评级。我们预测公司2022-2024年营业收入为62.68/81.11/103.01亿元，对应增速35.1%/29.4%/27.0%，归母净利润11.55/15.29/19.29亿元，考虑公司商业模式、竞争壁垒及营收增速，维持“买入”评级。
　　风险提示：电力信息化招标不及预期、行业竞争加剧、新业务回报不及预期。