国元证券-国联股份-603613-2022年半年度业绩预增公告点评：积极应对疫情影响，业绩实现高速增长-220714

　　国联股份(603613)
　　事件：
　　公司于 2022 年 7 月 13 日收盘后发布《 2022 年半年度业绩预增公告》。
　　点评：
　　平台交易量增长较快，预计归母净利润同比增长 93.37%-95.22%
　　经财务部门初步测算，公司预计 2022 年上半年度实现营业收入 277 亿元至 279 亿元，同比增长 97.37%至 98.80%；归母净利润为 4.18 亿元到 4.22亿元，同比增长 93.37%至 95.22%；扣非归母净利润为 3.73 亿元至 3.75亿元，同比增长 86.32%至 87.32%。本期业绩增长的主要原因是公司网上商品交易收入增长所致。公司旗下各多多电商深入贯彻“平台、科技、数据”战略，继续大力实施积极高效的上下游策略；针对疫情影响，公司再度发起“保供保畅，稳产复产”产业链战“疫”行动；平台交易量增长较快，推动收入和毛利的增长，从而实现了净利润的增长。
　　发起战“疫”支援行动，助力产业链上下游“保供保畅、稳产复产”
　　年初以来， 公司积极贯彻“平台、科技、数据”总体战略和“纵横链行，持续精进”的年度策略，持续推动工业电商高速成长，积极推进数字云工厂计划，高效建设产业数字化生态体系。根据公司官方微信公众号的数据，截至6 月 30 日， 在工业电商运营中，公司旗下各多多平台，基于集采拼团、一站式采购、竞价拍卖、带货直播等功能建设，组织月度活动、品类主题活动和 6.18 年度专题活动 117 场次，带动平台订单归集效率快速提升。针对疫情散点频发对产业经济造成的负面影响，公司大力发起“保供保畅、稳产复产”新一轮产业链战“疫”支援行动，积极协同近 1600 家供应链上下游企业、物流运输企业、行业协会、产业园区、政府单位等各方资源，组织让利各类优惠券、代金券近 4 亿元，积极运用多式联运算力系统，进一步发挥多多平台的链主作用和价值，为“保供保畅、稳产复产”做出积极贡献。
　　增持计划实施完毕，彰显管理层对公司长期投资价值的认可
　　公司于 5 月 19 日发布《 关于控股股东、董事、监事及公司管理人员增持公司股份实施结果的公告》： 截至 2022 年 5 月 17 日， 公司控股股东、 董事、监事及管理人员通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份 107.35 万股，占公司总股本的 0.31%，增持金额为人民币 1.11 亿元，本次增持计划实施完毕。我们认为，增持计划显示了管理层对公司未来发展的信心以及对公司长期投资价值的认可。
　　盈利预测与投资建议
　　公司定位于 B2B 电商和产业互联网平台，在中国数十万亿级别的 B2B 市场持续发力。 考虑到公司上半年业绩的快速增长，上调 2022-2024 年的营业收入预测至 675.42、 1147.89、 1827.39 亿元， 上调归母净利润预测至 9.51、15.59、 24.34 亿元， EPS 为 1.91、 3.13、 4.88 元/股，对应 PE 为 45.94、28.03、 17.95 倍。上市以来，公司 PE 主要运行在 50-140 倍之间， 维持公司 2022 年 55 倍的目标 PE，目标价为 105.05 元。维持“买入”评级。
　　 风险提示
　　新冠肺炎疫情反复； B2B 电商市场竞争加剧；新业务拓展不及预期；预付款较高的风险；主要商品价格大幅波动引起公司盈利能力波动的风险。