信达证券-谱尼测试-300887-业绩超预期，新业务领域持续发力-220713

　　谱尼测试(300887)
　　事件： 近日，公司发布 2022 年上半年业绩预告， 公司预计 2022 年上半年实现收入 15-18 亿元， 同比增长 103%-144%，实现归母净利润 8200 万-9200 万元， 同比增长 211%-249%。
　　点评：
　　Q2 业绩超预期， 扣非后归母净利润保持高增。 公司 Q2 预计实现收入9.66-12.66 亿， 同增 126.3%-196.5%， 剔除核酸业务仍然保持较快增长。利润端 Q2 实现归母净利润 7649-8649 万元， 同增 11.0%-25.5%，去年同期核酸业务利润率较高， 剔除核酸业务影响公司 Q2 利润也保持稳定较快增长。 此外， 上半年非经常损益贡献同比较少， 扣非后实现更高增速，上半年公司实现扣非后归母净利润 7000-8000 万， 同增 509%-596%。
　　传统业务在疫情后逐步恢复， 新业务持续发力。 公司在食品、 环境、 汽车等传统领域有较强的竞争优势， 上半年疫情导致接单和取样受到一定影响， 下半年增速有望回升， 尤其汽车业务作为公司前几大板块之一，有望受益汽车上行周期和新能源车发展趋势。 传统板块竞争力持续夯实，近期公司中标国家市场监督管理总局的 2022 年本级食品安全承检机构， 具有标杆性意义。 军工、 CRO/CDMO、 电子电气等新业务板块持续重点推进， 长期助增业绩。
　　自建实验基地并加强精细化管理， 人均指标持续改善。 2021 年人均产值 27.5 万， 已连续两年回升， 上半年公司继续加强精细化管理， 继续提升人均产值。 公司目前已建成北京、上海、苏州、武汉四大区域总部。2021 年自建基地的经济性已有所体现， 2021 年公司管理费用中折旧摊销同比提升约 500 万，房租水电费同比下降约 800 万。 公司规划自建基地面积较大，随规模提升费用和折旧逐步摊低费用率，我们预计公司净利率长期有望回升。
　　盈利预测与投资评级： 上半年公司业绩超预期， 我们上调盈利预测， 预计公司 2022-2024 年实现归母净利润 3.19 亿元、 4.42 亿元和 6.01 亿元，相对应的 EPS 分别为 1.11 元/股、 1.54 元/股和 2.09 元/股，对应当前股价 PE 分别为 38 倍、 28 倍和 20 倍。维持 “买入”评级。
　　风险因素： 新业务拓展不达预期风险、行业竞争加剧风险、政策变动风险、原材料价格波动风险等