招商证券-和而泰-002402-光感天幕控制器成功应用，助推公司汽车电子持续发展-220706

1. 事件：近日，比亚迪在其发布会上发布新款轿车“海豹”，系其海洋生物系列下首款轿车，该系列乘用车应用的变色天幕控制器由和而泰研发设计。

2. 1、比亚迪最新车型搭载光感天幕，公司智能控制器应用成果亮眼近日，新能源汽车引领者比亚迪在其发布会上展示新款轿车“海豹”，该系列乘用车应用的变色天幕控制器由和而泰研发设计，可实现自动调节透光率功能，满足不同场景下驾乘人员对车内光温的需求，给予驾乘人员更舒适的行驶体验。

3. 我们认为，比亚迪作为新能源汽车引领者在新款轿车搭载和而泰开发设计的光感天幕控制器，是和而泰在汽车电子智能控制器领域的又一大亮眼成果，力证公司在汽车电子只能控制器领域的研发实力，验证了公司从OEM向ODM转变、不断突破自身的增长逻辑。

4. 我们预计，此次光感天幕控制器的成功应用将进一步提升公司汽车电子业务在头部客户群体中的认可度。

5. 2、加大汽车电子智能控制器研发，客户群体及产品价值量增长可期公司深耕控制器领域多年，在设备往数字化、功能集成化和智能化发展的大背景下，持续加大汽车电子控制器领域研发投入。

6. 公司在汽车控制器领域与博格华纳、尼得科等传统Tier1合作设计开发，并开始对接比亚迪等终端车厂。

7. 通过高端技术、高端客户、高端市场为导向的经营方针，在车身控制领域积累了充足经验及技术优势，逐渐突破国际汽车电子厂商的技术壁垒。

8. 我们认为，随着汽车智能化发展和智能控制器的更广泛应用，凭借公司优秀客户群体与自身产品实力的双重作用，公司汽车电子智能控制器业务有望迎来更大需求，预计客户群体将持续扩大、产品价值量将稳步提升，客户订单未来有望迎来爆发收获期。

9. 风险提示：智能控制器需求不及预期、原材料价格上涨、铖昌业绩不及预期。