东方证券-广汽集团-601238-整体销量大幅改善，埃安销量再创新高-220706

　　广汽集团(601238)
　　广本销量大幅回暖。广本6月销量7.40万辆，同比增长37.7%；1-6月累计销量35.74万辆，同比下滑3.8%，6月疫情影响逐渐缓解、供应链逐步修复后广本销量实现大幅回暖。6月雅阁销量2.17万辆，皓影销量1.32万辆。6月广本新电动品牌e:NP首款产品e:NP1（极湃1）正式上市，定位“极致驾趣EV”，续航里程420km/510km，补贴后售价17.5-21.8万元，预计新车将成为广本电动化转型的重要支点。
　　广丰销量维持较高同比增速。广丰6月销量10.09万辆，同比增长37.8%；1-6月累计销量50.02万辆，同比增长19.9%，供应链逐步恢复后，广丰6月销量持续实现较高同比增速。6月凯美瑞销量2.37万辆，威兰达销量1.35万辆，雷凌销量1.96万辆，锋兰达销量1.11万辆。新车方面，2022款凯美瑞、威兰达骑士版等改款车型于近期上市，新车有望助力广丰销量维持增长态势。
　　广汽自主销量稳步增长，广汽埃安月度销量再创新高。广汽自主6月销量3.27万辆，同比增长30.9%；1-6月累计销量17.26万辆，同比增长14.3%，随着国内疫情状况逐渐好转，6月广汽自主销量实现稳步增长。7月1日2023款传祺M8正式上市，首款搭载钜浪混动GMC2.0的SUV车型影酷预计将于8月开启预售，影酷、新款传祺M8等重点新车有望助力自主品牌销量持续向上。广汽埃安6月销量2.41万辆，同比增长182.4%；1-6月累计销量10.03万辆，同比增长133.9%。6月AionY销量达1.18万辆，推动广汽埃安6月销量实现同比高速增长，单月销量再创新高。
　　预计2022-2024年EPS分别为0.96、1.16、1.39元，按22年PE估值，参考可比公司估值，给予公司2022年21倍PE，目标价20.16元，维持买入评级。
　　风险提示
　　乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期、疫情不确定性将影响供应链配套。