银河证券-环保公用／建材／煤炭行业碳中和周报：《工业能效提升行动计划》发布，节能提效大有可为-220703

1. 工信部等六部门印发《工业能效提升行动计划》。

2. 主要目标为：到2025年，重点工业行业能效全面提升，数据中心等重点工业行业能效全面提升；绿色低碳能源利用比例显著提高；节能提效工艺技术装备广泛应用，标准、服务和监管体系逐步完善；钢铁、化工、有色、建材等行业重点产品能效达到国际先进水平，规模以上工业单位增加值能耗比2020年下降13.5%。

3. 需求小幅上升，错峰限产成为常态。

4. 需求方面，当前处于传统淡季阶段，水泥需求继续延续弱势，但南方降雨影响减小，磨机开工率小幅上升。

5. 供给方面，全国各省份继续执行夏季错峰停窑计划，多数企业停窑天数已超过错峰计划天数，错峰限产成为常态。

6. 我们认为需求虽然延迟但并没有消失，加上近期复工复产加速，对水泥需求有一定刺激作用，市场需求有回暖迹象。

7. 随着疫情防控取得成效，复工复产加速，叠加气温回升，电厂发电负荷将提高，行业进入迎峰度夏用煤旺季，火电用煤需求有望触底回升；非电用煤，比如建材、化工等原料用煤需求的稳定对煤价也有一定支撑。

8. 前期下游需求数据走弱及大宗商品价格调整带动煤炭板块近期调整，我们认为，短期需求冲击后行业供需仍将走向紧平衡状态。

9. 值得期待的推动因素有一揽子经济刺激政策的持续出台、地产产业链复苏在途、非电用煤需求保持旺盛等。

10. 《北京市“十四五”时期电力发展规划》提出深化电力体制改革，推动绿色电力市场化交易。

11. 《规划》提出积极研究推动绿色电力市场化交易保障机制和支持政策，推动本地可再生能源电力交易试点，有序扩大可再生能源电力市场化交易规模；市场成熟期，积极引导电动汽车、储能等新兴市场主体参与绿色电力交易。

12. 绿电赋予新能源发电环境价值，有望增厚新能源项目收益。

13. 投资建议：公用：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、协鑫能科（002015.SZ）、华能水电（600025.SH）环保：高能环境（603588.SH）、华宏科技（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、蓝晓科技（300487.SZ）、英科再生（688087.SH）、北清环能（000803.SZ）建材：东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、中国巨石（600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）煤炭：山西焦煤（000983.SZ）、陕西煤业（601225.SH）、中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。