兴业证券-金地集团-600383-6月销售数据点评：销售降幅大幅收窄，拿地较谨慎，融资优势明显-220705

1. 投资要点事件：summary公司发布＃6月经营数据。

2. 2022年6月，公司实现签约面积123万方，同比-31.13%；实现签约金额284亿元，同比-16.54%。

3. 1-6月累计签约面积419.2万方，同比-44.33%；累计销售金额1006.1亿元，同比-38.21%。

4. 点评：6月销售降幅大幅收窄，持续受益供给侧改革。

5. 2022年6月，公司实现签约面积123万方，同比-31.13%（5月同比-48.87%）；实现签约金额284亿元，同比-16.54%（5月同比-50.18%）。

6. 1-6月累计签约面积419.2万方，同比-44.33%；累计销售金额1006.1亿元，同比-38.21%。

7. 公司6月公司降幅大幅收窄，下半年政策效应及基数效应下公司销售有望持续改善。

8. 且公司受益供给侧改革，销售排名持续提升。

9. 2022年1-6月金地集团克而瑞全口径销售排名第8，2020、2021年分别为第13、第11名。

10. 6月新增两个项目，拿地保持谨慎。

11. 6月公司新增两宗地块，分别位于上海和成都，拿地金额22.1亿元，拿地建面21.5万方。

12. 2022年以来累计获取9个项目，累计拿地建面68万方，总投资额约103亿元，拿地力度（拿地金额/销售金额）约10%，拿地相对谨慎，后续随销售回暖拿地力度有望增加。

13. 公司主要布局北京、厦门、长沙等一二线核心城市，基本面优异且拿地利润率有一定保障。

14. 三条红线达标，融资优势明显。

15. 截至2021年末，公司扣除预售账款资产负债率为67.6%，净负债率为55.2%，剔除受限资金后现金短债比为1.4。

16. 且公司融资优势明显，融资渠道畅通、融资成本较低。

17. 2021年末，公司综合融资成本4.56%，同比下降0.18pct。

18. 2022年上半年，新发行7.89亿元2年期ABS、17亿元3年期中票票面利率分别为4.24%、3.58%。

19. 投资建议：金地集团拿地把握指标原则，利润率有一定保障。

20. 公司融资优势明显，受益供给侧改革。

21. 金地物业内在价值丰厚。

22. 我们维持公司盈利预测，预计22-23年EPS分别为2.21元、2.35元，按照7月4日收盘价，对应的PE为6.0倍和5.6倍，维持“买入”评级。

23. 风险提示：房地产调控超预期，大幅度收紧按揭等居民杠杆。