兴业证券-环保工程及服务行业周报：国家发改委下达污染治理和节能减碳专项-污染治理方向-2022年中央预算内投资70亿元-220703

1. 碳市场跟踪：国内：6月27日至7月1日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量12.50万吨，上周成交量为120吨。

2. 2022年7月1日全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交12.49万吨，开盘价为58.50元/吨，收盘价为58.00元/吨，收盘价较前一日上涨0.87%，周环比下跌3.33%。

3. 6月20日至6月24日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量64.16万吨，周环比+16.94%；配额成交均价50.33元/吨，周环比-5.53%；CCER成交量56.34万吨，周环比+74.28%。

4. 欧盟：6月27日至7月1日，欧盟碳排放配额期货成交量合计7458.5万吨，周变化值为减少3179.2万吨，周环比-29.89%；平均成交价86.50欧元/吨，周变化值为上涨3.31欧元/吨，周环比+3.98%。

5. 本周投资组合：盛剑环境+高能环境+伟明环保+洪城环境+圣元环保本期行情（6.27-7.1）：上证综指上涨1.13%，深证成指上涨1.37%，创业板指下跌1.50%。

6. A股环保板块指数上涨3.81%，子板块固废、环卫、环保设备、水务及水处理的涨跌幅分别为+4.98%、+4.11%、+0.45%、+3.85%。

7. H股环保板块指数下跌0.09%。

8. 目前A股环保板块TTM估值18倍。

9. 行业要闻：国家发展改革委下达污染治理和节能降碳专项（污染治理方向）2022年中央预算内投资计划。

10. 为深入贯彻落实习近平生态文明思想，推动生态文明建设，深入打好污染防治攻坚战，加快补齐城镇环境基础设施短板弱项，国家发展改革委下达污染治理和节能减碳专项（污染治理方向）2022年中央预算内投资70亿元，支持各地污水处理、污水资源化利用、城镇生活垃圾分类和处理、危险废物处置、园区环境基础设施、海水淡化等项目建设。

11. 本批投资计划坚持“一钱两用”“一钱多用”，积极服务重大区域发展战略建设，重点向长江经济带、黄河流域、国家生态文明试验区等重点区域倾斜。

12. 下一步，国家发展改革委将严格落实项目管理要求，强化项目实施调度监管，加大监督检查工作力度，督促指导相关省（区、市）加快中央预算内投资计划执行和项目实施，切实发挥中央预算内投资效益，助力美丽中国建设。

13. 投资建议：2019年以后，环保板块逐渐形成持续稳健运营和开拓第二增长点两条发展主线：（1）从持续稳健运营角度出发，投资主线应兼顾产能扩张和稳健运营。

14. 一方面，龙头公司在手项目的建设投运可贡献未来2-3年的业绩增长（且现金流较好）；另一方面行业马太效应凸显，行业集中度提升，具备精细化管理和产业链横纵向一体化整合能力的优秀公司有望持续增厚自身利润，投资价值有望重估。

15. （2）从开拓第二增长点角度出发，由于运营类环保项目经营情况较稳定，现金流状况较好，其中优质的运营公司充分发挥现金流优势开拓新主业，勾勒第二成长曲线。

16. （3）此外高景气的新兴环保业态也值得关注，如泛半导体领域废气治理系统及配套附属设备领域，在集成电路连续迎来资本开支大年的背景下有望实现确定性程度高的快速增长。

17. 建议关注：固废板块伟明环保、高能环境、圣元环保；水务板块洪城环境；泛半导体废气治理板块盛剑环境。

18. 风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。