国泰君安-转债复盘周报：疫后复苏加速，乐观情绪主导-220702

1. 上周上证指数与中证转债均上涨。

2. 上周中证转债指数累计上涨1.02%，收报418.64点。

3. 上证指数累计上涨1.13%，收报3387.64点，创业板指累计下跌1.50%，收报2781.94点。

4. 沪深300累计上涨1.64%，国证2000累计上涨0.58%。

5. 上周中证转债成交额较前一周放量，日均成交额1521.12亿元。

6. 当前转债估值在预期内的压缩区间，较4月底的估值高点已经持续下行至40%的位置，随着权益市场走强，近一个月股债跷跷板效应凸显。

7. 上周发布了《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，优化调整了风险人员的隔离管理期限和方式，当前复工复产有序推进，相较于前期的多重不确定，复苏节奏已经逐步明晰。

8. 汽车补贴和购置税减免的政策，快速助推汽车消费抬升，6月国内乘用车销量出现了显著上行；地产的边际松绑仍在路上，30大中城市的商品房成交也出现了回暖迹象。

9. 较上个月而言，转债高估值的压制有轻微缓解，权益走强进一步支撑了转债资金流入，短期内估值难以出现大幅压缩，所以转债仍需要从择券角度寻找结构性机会。

10. 从业绩确定性而言，下游需求抬升驱动的高成长标的有望迎来较快的业绩释放，建议积极关注新能源、汽车产业链的细分龙头标的；此外，疫后复苏在政策助推下可能持续加码，数据拐点虽尚未出现但是值得期待；最后，海外加息压制通胀的节奏逐步加快，部分大宗商品价格出现下行，但是短期内供需仍然偏紧的上游标仍有空间。

11. 综上，7月十大转债为通22转债、天奈转债、华兴转债、牧原转债、珀莱转债、三花转债、南航转债、招路转债、靖远转债、川恒转债。