中泰证券-实体经济政策图谱2022年第26期：线下消费迎来改善-220702

1. 结论：线下消费迎来改善6月全国制造业PMI回升至荣枯线上，而从中观高频数据来看，供需两端延续回暖：一方面，终端需求普遍改善，6月35城和百家龙头房企地产销量增速降幅均有收窄，而乘联会乘用车批发、零售销量增速也是双双走高；另一方面，工业生产有所恢复，沿海电厂发电耗煤增速延续上行，钢厂钢材产量增速降幅开始收窄，汽车、钢铁和化工等主要行业开工率也涨多跌少。

2. 随着6月起车购税减半政策的正式实施，乘用车销量增速持续走高，上周国常会再次提及加大汽车消费的政策，主要集中在活跃二手车市场、支持新能源汽车消费和完善汽车平行进口政策三方面，政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元，汽车消费潜力的进一步释放，或将带动消费的整体回暖。

3. 此外，近日发布的《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》大幅放宽了对风险人员的隔离管控期限和方式，工信部也宣布取消通信行程卡“星号”标记，电影票房收入自本轮疫情以来也是首次超过去年同期水平，我们预计，如果疫情态势继续向好，则线下消费有望迎来持续改善。