侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140508 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 其他报告 > 研报详情

兴业证券-利率回顾:宽信用担忧升温,长端延续上行-220702

上传日期:2022-07-03 23:31:16  研报作者:黄伟平,左大勇,罗雨浓  分享者:snut126   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:向谨慎,当天220010上行1bp。本周十年国债活跃券220010累计上行2.5bp,十年国开活跃券220210累计上行5.2bp。期限利差:曲线走陡。本周国债10-1利差走阔6bp至89bp,国开10-1利差走阔7bp至105bp,短端利率下行,长端利率上行,导致曲线延续走陡。跨半年资金。”

1. 投资要点资金面:平稳跨半年。

2. 本周DR007运行在1.67-2.29%的范围,R001运行在1.50-3.02%的范围。

3. 周四为上半年最后一个交易日,资金利率出现大幅抬升,跨半年后资金利率再度大幅回落。

4. 本周央行共开展4000亿元逆回购操作,逆回购到期1000亿元,公开市场累计净投放3000亿元。

5. 央行在半年末的投放较为克制,与不搞大水漫灌、保持流动性合理充裕的政策基调一致。

6. 一级市场:需求转弱。

7. 本周利率债招标需求弱于上周,周一3年和5年农发债招标全场倍数均在3以下,国开和口行债需求好于农发,需求仍然集中于3-5年。

8. 本周受跨半年因素影响,叠加二级市场的扰动,银行投标热情不高也在清理之中。

9. 二级市场:宽信用担忧升温,长端延续上行。

10. 本周债市情绪仍然较弱,跨半年虽然对资金面构成扰动,但不是影响长端的主要矛盾,债市的担忧主要集中在基本面上行和宽信用。

11. 具体而言,周一出于对提高财政赤字率和发行特别国债的担忧,债市情绪受到压制,当天220010上行2.5bp。

12. 周二,国家卫健委缩短入境人员隔离管控时间,基本面上行预期利空债市,当天220010上行1.5bp。

13. 周三,股市下跌利好隔壁债市,债市情绪出现回暖,当天220010下行1bp。

14. 周四,上半年最后一个交易日,资金面紧张程度超预期,但PMI数据不及预期利好债市,当天220010下行1.5bp。

15. 周五,财新PMI好于预期,市场情绪再度转向谨慎,当天220010上行1bp。

16. 本周十年国债活跃券220010累计上行2.5bp,十年国开活跃券220210累计上行5.2bp。

17. 期限利差:曲线走陡。

18. 本周国债10-1利差走阔6bp至89bp,国开10-1利差走阔7bp至105bp,短端利率下行,长端利率上行,导致曲线延续走陡。

19. 跨半年资金面整体平稳,周五资金利率再度大幅下行,因此短端受跨半年影响有限。

20. 而长端在宽信用预期的驱动下再度上行,导致期限利差再次来到前期高点。

21. 当前曲线对基本面修复的定价较为充分,后续曲线是走向熊平还是牛平,主要取决于基本面的预期差。

22. 风险提示:基本面修复超预期;流动性收紧超预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《兴业证券-利率回顾:宽信用担忧升温,长端延续上行-220702.pdf》及兴业证券相关其他报告研究报告,作者黄伟平,左大勇,罗雨浓研报及上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!