华泰证券-房地产行业周报-第二十六周-：青萍之末，曙光在前-220703

1. 本周观点：青萍之末，曙光在前我们将2022年商品房销售面积及销售额累计同比增速从同比-9%、-8%，分别下修至-15.5%和-19.7%。

2. 投资方面，我们预判三季度基本面出现趋势性回升，土地购置费的趋势性回暖可能在四季度中后期，即重点22城市第三轮土拍阶段。

3. 我们将全年新开工面积同比增速由-10%下修至-21.3%。

4. 综合以上预期，我们维持全年开发投资同比增速约-6.3%的判断。

5. 上周行情回顾上周沪深300指数上涨1.64%，房地产开发板块上涨4.31%，房地产服务板块上涨2.90%，其中物业管理子板块上涨5.08%。

6. 重点公司及动态参照2014年周期，政策全面启动到销售见底的时滞约2个季度。

7. 从2021H2的点点星光到2022Q2的星火燎原，政策宽松预期明确，叠加基数效应，我们预计政策与销售的共振在2022Q3出现。

8. 针对民企的政策仍有望持续改善，Q3先把握共振行情，再关注困境反转企业。

9. 推荐金地集团、滨江集团、华发股份等。

10. 风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。