“摘要:轮成长,原材料价格回落有望推动产业链盈利能力提升。考虑到上半年汇率与原材料价格同比基本持平(6M21/6M22汇率平均价分别为6.47/6.48,6M21/6M22的20mm螺纹钢均价分别为4921/4883元/吨),人民币兑美元汇率、海运费及中美关税等因素可能改善带来业绩弹性。风险提示:。” 1. 中报前瞻:疫情压力测试或结束,H2机械制造板块有望进入业绩修复期疫情对各个子行业影响体现在:生产端、供应链和交付上,整体看,长三角及周边企业受影响最大。 2. 结合各行业需求情况来看,锂电设备、光伏设备依然维持较高的景气度,新能源车零部件及装备受到影响较大,下半年修复弹性较大。 3. 通用机械(机器人、机床及通用零部件行业)下半年也有望迎来业绩修复空间。 4. 工程机械行业受益基建开工和房地产政策松动,需求有望复苏。 5. 叠加上游原材料成本回落,H2机械制造行业业绩整体有望得到改善。 6. 锂电设备高景气延续,看好新能源车齿轮/一体压铸/轴承零部件/充电机器人从需求端看,电池厂扩产趋势不减,同时新技术更新下海外客户对国产设备认可达到新高度,上半年先导智能、赢合科技等公司均公布欧洲客户订单。 7. 21年锂电设备主要企业预收账款+合同负债108亿元/yoy+132%,叠加其生产人员与产能的增加,我们认为22Q2锂电设备交付验收仍将保持较快增长。 8. 而随着疫情的短期影响有望逐步化解,6月以来新能源车供应链逐渐修复。 9. 我们认为Q2新能源零部件企业收入及盈利增长或受到一定影响,但短期波动不改变新能源车高速增长大趋势,建议优选产业链中竞争格局较好的新能源车齿轮、一体化压铸、轴承零部件、及充电机器人等龙头企业。 10. N型渗透率提升利好光伏设备,期待风电H2抢装与盈利修复可能受益于Perc产线改造升级能力,TOPCon在量产上逐渐领先,4月8日天合8GWTOPCon开工,6月30日中来股份山西量产线首片下线。 11. HJT方面,金刚玻璃、安徽华晟等玩家也纷纷再次扩产。 12. 我们认为22年N型渗透率有望持续提升,具备议价能力的光伏设备企业有望在利润端逐步改善。 13. 国内疫情影响下,5M22风电新增装机量仅10.8GW,对于完成21年超60GW的招标量仍有较大差距,同时疫情影响的招标不足或加剧主机厂之间的价格竞争。 14. 我们认为下半年装机并网有望加速出现抢装,抢装行情亦有望提振市场价格,叠加原材料或存在降价可能性,零部件企业存在盈利修复可能。 15. 工程机械:最差阶段过去,关注稳增长发力据CME预估,6M22挖掘机(含出口)销量140333台/yoy-37.3%,6月挖掘机销量同比增速-22%,降幅环比收窄。 16. 我们认为,随着疫情形势好转、复工复产的推进、稳增长措施逐步落地,挖机销量有望持续改善。 17. 基建/地产投资有望成为经济增长主要抓手,有望支撑全年国内挖机市场需求韧性。 18. 通用制造业景气度逐步修复,关注出口链关税/运费/汇率边际改善通用设备(机器人/自动化/机床/工业气体等)需求增速呈周期性波动,疫情影响叠加21年9月以来的工业机器人产量同比增速放缓,5M22工业机器人产量16.6万台/yoy-9.4%。 19. 我们认为伴随制造业景气度修复,工业机器人行业有望迎来新一轮成长,原材料价格回落有望推动产业链盈利能力提升。 20. 考虑到上半年汇率与原材料价格同比基本持平(6M21/6M22汇率平均价分别为6.47/6.48,6M21/6M22的20mm螺纹钢均价分别为4921/4883元/吨),人民币兑美元汇率、海运费及中美关税等因素可能改善带来业绩弹性。 21. 风险提示:工业复苏/产业进步不及预期;原料价格波动;贸易摩擦加剧。
Copyright © 2014-2021 侠盾智库&侠盾研报网. All Rights Reserved. Power by Www.xiadun.Net 客服邮箱:yanbao_service@163.com