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国海证券-纯债基金研究跟踪月报-2022年07月-:提升凸性应对债市隐忧,纯债基金久期为盾信用为矛-220703

上传日期:2022-07-03 17:27:59  研报作者:杨仁文  分享者:godfzl   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:选组合进行季度调仓,下期持仓中,中长期纯债基金组合将持有广发纯债A(270048.OF)、招商招悦纯债A(003156.OF)、平安惠融纯债(003487.OF)等基金,短期纯债基金组合将持有国投瑞银恒泽中短债A(005725.OF)、财通资管鸿利中短债A(006542.OF)等基金。风险。”

1. 投资要点:利率上行,纯债基金市场整体业绩下滑中长期和短期纯债基金指数在6月分别上涨0.10%、0.13%,相比上月涨幅有所下滑。

2. 根据我们构建的债券市场因子收益测算可以看到,期限结构因子发生回撤,信用因子总体走平,违约因子收益表现较好,纯因子收益单月上行29BP。

3. 中长期债基一致上调凸度因子暴露,短期债基期限结构分歧度下降6月,全市场中长期纯债基金在凸度因子上的Beta暴露分歧度下降且均值上升,普遍采用了偏哑铃型的期限结构调整策略,信用因子上平均暴露有所降低,违约因子的平均暴露略有上调。

4. 全市场短期纯债基金6月在斜率和凸度因子上的分歧度下降。

5. 纯债基金优选组合在利率上行环境下表现稳定通过Alpha进行优选的各债基组合6月均有超额收益。

6. 中长期纯债基金组合中,信用增强的Alpha优选组合6月超额收益0.03%,今年以来超额收益0.55%,短期纯债基金组合中,均值Beta的Alpha优选组合6月超额收益0.03%,今年以来超额收益0.27%。

7. 6月末各优选组合进行季度调仓,下期持仓中,中长期纯债基金组合将持有广发纯债A(270048.OF)、招商招悦纯债A(003156.OF)、平安惠融纯债(003487.OF)等基金,短期纯债基金组合将持有国投瑞银恒泽中短债A(005725.OF)、财通资管鸿利中短债A(006542.OF)等基金。

8. 风险提示本报告中采用的样本数据有限,存在样本不足以代表整体市场的风险,且数据处理统计方式可能存在误差;报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析,但过往数据并不代表未来表现,模型构建存在失效风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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