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海通证券-基金投资者的获得感研究-二-:陪伴增益系数-220702

上传日期:2022-07-03 17:27:56  研报作者:高道德,倪韵婷,谈鑫  分享者:chenfeng11234   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:、封闭式基金或是不错选择;③下跌市中,主动股混基金的陪伴增益系数普遍大于1,因为无论申赎,均可能导致低位加仓摊薄成本或及时止损,使得投资者获得感好于净值增长率;④下跌市中,同一基金经理管理的开放式基金或是更优选择。风险提示。本文是基金投资者获得感的专题研究,所有数据均为公开数据,投资者获得。”

1. 陪伴增益系数的定义。

2. 本文我们引入了投资者获得感(简单资金收益率)与基金的净值增长率之间的关系系数——陪伴增益系数。

3. 陪伴增益系数起到了架起投资者获得感和净值增长率桥梁的作用,是评价投资者陪伴效果的重要指标。

4. 陪伴增益系数的引出,从理论角度给出了影响投资者获得感的因素。

5. 陪伴增益系数的意义。

6. ①投资者获得感的高低,取决于两部分:一部分为基金业绩表现——体现基金经理和基金公司投研团队的投资管理能力,另一部分为投资者申赎行为——体现投资者的陪伴和引导效果。

7. ②投资者获得感和基金净值增长率正相关,但陪伴增益系数会放大或缩小基金业绩对投资者获得感的影响度。

8. ③不同基金之间的陪伴增益系数可比,从而提供了衡量投资者陪伴效果的工具。

9. ④“低买高卖”是提升陪伴增益系数的核心方法。

10. 主动股混基金陪伴增益系数展示。

11. 我们统计了不同时期公募主动股混基金的陪伴增益系数,根据结果,我们得到以下结论:①上涨市中,由于存在追涨现象,基金的陪伴增益系数普遍小于1,获得感不佳,从而导致“基金赚钱,基民不赚钱”的现象;②上涨市中,净值上涨基金的投资者如果选择持基不动,则获得感更高,如果比较青睐某一基金经理,其所管的定开、封闭式基金或是不错选择;③下跌市中,主动股混基金的陪伴增益系数普遍大于1,因为无论申赎,均可能导致低位加仓摊薄成本或及时止损,使得投资者获得感好于净值增长率;④下跌市中,同一基金经理管理的开放式基金或是更优选择。

12. 风险提示。

13. 本文是基金投资者获得感的专题研究,所有数据均为公开数据,投资者获得感和陪伴增益系数也均是基于公开数据进行加工,所涉及的基金不构成投资建议,也不作为评价依据。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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