国泰君安-A股策略专题：用好ETF工具，布局碳中和核心资产-220703

1. 本报告导读：低碳经济高歌猛进，能源转型浪潮下碳中和相关投资工具不断丰富，推荐易方达中证上海环交所碳中和ETF（认购代码：562993）。

2. 摘要：政策力度持续加码，关键技术加速迭代。

3. 6月22日国务院常务会议指出，要进一步释放汽车消费潜力，预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元；《“十四五”现代能源体系规划》提出到2025年，非化石能源消费比例提升到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%。

4. 6月23日，宁德时代发布第三代CTP产品麒麟电池，系统集成度创全球新高，电化学及物理结构的创新持续推动电池技术升级。

5. 光伏、风电均处于新景气周期起点，政策加码成本降低推动储能行业风口。

6. 光伏行业进入供给定需求时代，风电整机龙头更受益行业格局变迁。

7. 预计光伏行业两年复合增速达40%，经济性显现分布式光伏占比快速提升成为新增需求主力，光伏进入供给定需求时代，硅料产能逐年递增加速释放下游装机需求。

8. 风电标招标数据大增，十四五时期需求有望逐年向上。

9. 储能相关政策利好不断，2030年有望实现新型储能全面市场化发展，运营成本降低将有效提升经济性。

10. 高耗能行业减碳是实现碳中和目标必经之路，低碳冶金和降碳技术需求持续抬升。

11. 钢铁作为能源消耗高密集型行业，在制造业各门类中碳排放量最大是高耗能行业节能减排重点，我国电炉法占粗钢生产的比重明显低于世界平均水平，十四五期间我国电炉钢占比有望翻倍。

12. 电解铝行业提高清洁能源使用占比，推动产业向清洁能源地区集中，水电铝可有效消纳西南地区弃水电量，实现能源循环利用，汽车轻量化将成为行业重要需求增量，而碳中和下行业格局利好头部公司。

13. 资本市场多角度、全方位助力双碳目标实现。

14. 产业发展需要优秀企业引领，而资本市场将是融资主战场，全面注册制下新兴产业优秀公司加速成长，再融资新规下新能源产业产能扩张明显提速。

15. 央行和各级金融机构扮演合理引导资金的角色，推动绿色金融发展。

16. 碳中和主题类公募基金的发型，为投资者提供了间接参与国家能源转型浪潮的工具，专业机构投资者的参与也将提高资本市场的资金配置效率。

17. ETF基金是居民参与碳中和投资的最好工具。

18. 精选基金：易方达中证上海环交所碳中和ETF（认购代码：562993）。

19. 标的指数为中证上海环交所碳中和指数，指数成分股行业分布中新能源车产业占比达36%，清洁能源和储能占比达29%，而高碳转型领域的有色金属、建筑材料分别占比达9%和8%，化工、钢铁行业分别占比达7%和4%。

20. 指数近3年年化收益率达33.21%，显著领先于全市场偏股混合型基金同期年化收益率，且该指数近3年夏普比率为1.39，相较中证主动式股票基金和万得全A指数均有显著优势。