开源证券-扬杰科技-300373-公司信息更新报告：2022H1业绩预告高增长，汽车电子及新能源领域快速放量-220701

　　扬杰科技(300373)
　　公司2022H1业绩预告高增速，新产品表现亮眼，维持“买入”评级
　　公司发布2022H1业绩预告，预计实现归母净利润5.16-6.20亿元，同比增长50-80%；实现扣非归母净利润5.06-6.09亿元，同比增长51.93%-82.96%。公司抓住功率半导体国产替代契机，产品在汽车电子、清洁能源等领域快速放量，2022H1营收预计同比增长超40%。公司新产品业绩表现突出，2022H1MOSFET、IGBT、SiC等新产品的销售收入同比增长均超过100%，小信号产品收入同比增长80%。此外，公司依托MCC品牌推动国际市场拓展，重点推进与大型跨国集团的合作，MCC品牌销售收入实现同比翻倍增长。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为11.53/14.04/17.20亿元，对应EPS为2.25/2.74/3.36元，当前股价对应PE为31.7/26.0/21.2倍，对公司维持“买入”评级。
　　收购楚微40%股权，夯实IDM优势，为IGBT等新产品增长提供保障
　　据公司6月13日公告，公司已完成收购湖南楚微半导体40%股权。楚微半导体已建设一条8英寸0.25μm~0.13μm集成电路成套装备验证工艺线，目前月产已达1万片，产能持续爬坡中。公司将持续投入，负责筹措楚微半导体二期建设资金，确保楚微半导体最迟在2024年12月31日前完成增加建设一条月产3万片的8英寸硅基芯片产线和一条月产0.5万片的6英寸碳化硅芯片生产线。公司借助对楚微半导体的投资，将实现4/6/8英寸硅基产线的全面布局，突破产能瓶颈，提升制造工艺水平，进一步发挥IDM一体化优势，强化中高端功率器件布局。
　　发布第四期股权激励计划，充分激励保障人才稳定性
　　公司6月29日发布第四期限制性股票激励计划草案，拟以35.52元/股的价格向激励对象授予限制性股票80万股，激励对象包括总经理陈润生及核心中层共计110人。公司通过充分激励，提升公司核心管理人员及业务/技术骨干的稳定性，将为公司紧抓功率半导体国产替代机遇、提升市场占有率提供有力保障。
　　风险提示：产能建设不及预期；行业需求下滑；竞争加剧、毛利率下滑。