侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140113 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 债券研究 > 研报详情

天风证券-申购建议:积极参与申购,博22转债,新型土木工程材料供应商的龙头-220701

上传日期:2022-07-01 11:29:17  研报作者:孙彬彬  分享者:cn0758   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:争风险;3.原材料供应稳定性风险及价格波动风险;4.产品价格下降风险;5.毛利率波动、应收账款回收、商业承兑汇票逾期和短期偿债的风险;6.新冠疫情对经营业绩影响的风险;7.所得税优惠政策变化风险。4.博22转债规模一般,债底保护一般,平价高于面值,市场或给予20%的溢价,预计上市价格为12。”

1. 申购分析:1.博22转债发行规模8亿元,债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价23.95元,截至2022年6月28日转股价值102.84元;各年票息的算术平均值为1.38元,到期补偿利率15%,属于新发行转债较高水平。

2. 按2022年6月28日6年期AA-级中债企业到期收益率6.45%的贴现率计算,债底为85.28元,纯债价值一般。

3. 其他博弈条款均为市场化条款,若全部转股对总股本的摊薄压力为7.95%,对流通股本的摊薄压力为7.98%,对现有股本有一定摊薄压力。

4. 2.截至2022年6月28日,公司前三大股东江苏博特新材料有限公司、缪昌文、刘加平分别持有占总股本38.83%、5.07%、3.91%的股份,控股股东未承诺优先配售,根据现阶段市场打新收益与环境来预测,首日配售规模预计在80%左右。

5. 剩余网上申购新债规模为1.60亿元,因单户申购上限为100万元,假设网上申购账户数量介于1150-1250万户,预计中签率在0.0013%-0.0014%左右。

6. 3.公司所处行业为其他化学制品(申万三级),从估值角度来看,截至2022年6月28日收盘,公司PE(TTM)为19.35倍,在收入相近的10家同业企业中处于一般水平,市值103.52亿元,处于同业中游水平。

7. 截至2022年6月28日,公司今年以来正股下跌2.93%,同期行业指数下跌9.05%,万得全A下跌9.05%,上市以来年化波动率为47.45%,股票弹性一般。

8. 公司目前股权质押比例为0.00%,无股权质押风险。

9. 其他风险点:1.宏观经济波动风险;2.市场竞争风险;3.原材料供应稳定性风险及价格波动风险;4.产品价格下降风险;5.毛利率波动、应收账款回收、商业承兑汇票逾期和短期偿债的风险;6.新冠疫情对经营业绩影响的风险;7.所得税优惠政策变化风险。

10. 4.博22转债规模一般,债底保护一般,平价高于面值,市场或给予20%的溢价,预计上市价格为123元左右,建议积极参与新债申购。

11. 风险提示:违约风险、可转债价格波动的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险正股波动风险、上市收益溢价低于预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《天风证券-申购建议:积极参与申购,博22转债,新型土木工程材料供应商的龙头-220701.pdf》及天风证券相关债券研究研究报告,作者孙彬彬研报及上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!