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浙商证券-浙商早知道-220701

上传日期:2022-07-01 11:16:00  研报作者:谢伊雯  分享者:ajiehui   收藏研报

【研究报告内容】


  1.重要点评
  1.1【浙商食饮杨骥/杜宛泽】莱茵生物(002166)点评报告:22H1业绩大超市场预期,继续重点推荐—20220630
  1、主要事件
  公司发布公告,预计22H1归母净利润1.19~1.49亿元(+100%~+150%),预计22Q2归母净利润实现0.81-1.11亿元(+113.05%~+191.32%),业绩大超市场预期。我们认为主要系公司天然甜味剂业务复配比例持续提升,叠加成本管控得当,使得利润增速大超预期。公司发布公告海外工业大麻正式开始量产贡献业绩,天然甜味剂业务来看,公司与湖南子承生物科技签署天然甜味剂产品技术开发及独家供应合作协议,3年累计采购金额不低于人民币1亿元,短期催化陆续落地!
  2、简要点评
  上半年业绩大超市场预期,也进一步加强公司22-23年业绩高增的确定性;继续重点推荐!公司是代糖领域植物提取行业龙头,天然甜味剂业务订单产能加速释放;海外工业大麻年内量产贡献业绩,驱动公司后续业绩的快速增长。
  1)天然甜味剂:从订单角度来看,公司与芬美意签订的5年合同订单,截至22Q1完成1.35亿美元,若按照保底合同3.45亿美元的金额计算,公司22-23年将完成2.1亿美元的订单,2年复合增速70%以上,驱动公司22-23年植提业务50%+的收入增速(我们预计)。
  从产能角度来看,公司在甜叶菊提取行业市场份额目前超10%,其募投项目甜叶菊提取工厂预计达产后将新增4000吨年产能,保障后续的供给同时有望进一步提升公司的市占率。
  2)海外工业大麻:公司海外工业大麻已经量产,年处理原料能力5000吨,达产后将是全美第一大工厂。与此同时公司的工艺、技术和设备水平远高于本土加工制造商,竞争优势显著。22年3月签订的《受托加工意向协议》,初步预计实现255-570万美元的营收。预计公司22年海外工业大麻业务有望实现盈亏平衡,23年收入有望高增;后续海外工业大麻合法化应用推进也将带来更多想象空间。
  3、投资机会与风险
  1)投资机会
  代糖领域植物提取行业龙头,天然甜味剂业务订单产能加速释放;海外工业大麻年内量产贡献业绩,驱动公司后续业绩的快速增长。
  2)催化剂
  新客户签约、海外工业大麻合法化继续推进。
  3)投资风险
  汇率波动风险,政策风险,下游需求不及预期风险,产能投放进度不及预期风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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标签:早知 证券
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