侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140723 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 行业分析 > 研报详情

首创证券-计算机行业中期策略:坚守景气,迎接板块反转-220629

上传日期:2022-07-01 09:28:15  研报作者:翟炜,李星锦  分享者:1481434763   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:三季度后板块22年估值更具确定性;3、国内经济开始复苏,计算机板块业绩表现通常落后GDP3到6个月,则Q3业绩可能出现拐点;3、美国加息周期计算机板块易跌难涨,Q3后预期有望进一步明确;4、政策趋势明确,等待政策时机,工业软件方向最值得期待;5、AIOT和国产化两个产业方向明确:其中智能驾。”

1. 上半年计算机板块跑输大盘,二季度板块开启反弹。

2. 计算机板块近十五年经历过三轮涨跌周期。

3. 截至6月27日,上证指数下跌7.16%,计算机(申万)指数则下跌23.54%,跑输大盘,在31个行业中排名倒数第二。

4. 2020年7月以来,板块已经历经长达22个月的调整,四月底板块开始反弹,但反弹力度较为一般。

5. 热点集中在智能驾驶、工业软件、能源IT等领域。

6. 计算机板块一季度出现大幅度调整,四月底板块开启反弹,反弹行情分化较为明显,表现最好的方向为智能驾驶、工业软件、能源IT等景气方向,此外,部分龙头白马亦反弹较为明显。

7. 业绩方面,22年Q1计算机行业营收同比增长11.82%,相较于21年同期增速下降17.96个百分点。

8. 计算机行业贝塔属性较强,板块走势与估值波动高度一致。

9. 中国计算机软硬件产业与发达国家相比较为落后,整体产品化率偏低,大部分公司商业模式不佳,叠加中国经济与政策周期的影响,板块业绩成长的持续性和可预测性相对较弱。

10. 回顾板块历史走势,计算机行业指数与板块TTM估值走势高度一致,反应出在利润和PE两个决定股价的因素中,估值对计算机板块走势的影响往往更大。

11. 计算机行业过去十五年来持续的成长逻辑是:一方面政策推动国产化率和信息化率提升,另一方面是产业变革引发新的商业模式和市场需求。

12. 总结过去十五年计算机板块的情况,我们认为计算机板块大级别行情来临时具有4个特征:估值低、业绩驱动(政策、产业催化)、主线赛道以及企业诉求。

13. 从过去15年的历史看,每五年计算机板块都会孕育一轮超强的行情,而行情的主线和涨幅最好的标的基本都在五年政策和产业主线中。

14. 技术和产业的变革往往是渐进发生的,而政策是最明确的反转信号。

15. 回顾历次底部反转的情况,具有落地性的新政策均是反转信号,而在一轮大行情中,技术和产业方向往往表现出更大的弹性和韧性。

16. 投资逻辑:多因素表明计算机板块已在底部区间,而三季度末前后有望迎来最佳配置时期:1、本轮调整时间超过24个月,时间足够久;2、三季度后板块22年估值更具确定性;3、国内经济开始复苏,计算机板块业绩表现通常落后GDP3到6个月,则Q3业绩可能出现拐点;3、美国加息周期计算机板块易跌难涨,Q3后预期有望进一步明确;4、政策趋势明确,等待政策时机,工业软件方向最值得期待;5、AIOT和国产化两个产业方向明确:其中智能驾驶已成趋势,国产化需观察28nm产线进展。

17. 核心重点推荐:中科创达、四维图新、朗新科技、中控技术、中望软件、中科曙光、金山办公、广联达、恒生电子等。

18. 风险提示:5G进展低于预期;工业互联网、车联网商用进程不及预期;宏观经济下行,投资不及预期;政策效果不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《首创证券-计算机行业中期策略:坚守景气,迎接板块反转-220629.pdf》及首创证券相关行业分析研究报告,作者翟炜,李星锦研报及计算机行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!