群益证券-移远通信-603236-物联网持续高景气，公司市场份额再创新高-220627

1. 结论及建议：Counterpoint全球蜂窝物联网模块和芯片组跟踪器的最新研究显示，2022年第一季度，全球蜂窝物联网模块出货量同比增长35%。

2. 其中移远通信的蜂窝物联网模块出货量同比增长77%，占全球总量的38%。

3. 其模块出货量超过了接下来十家供货商的总和，并在全球十分之七的关键市场占据领先地位。

4. 公司不断丰富产品矩阵，加大车联网和5G业务的布局，构建未来业绩增长点，规模优势显著。

5. 我们看好公司的成长性，给予“买入”评级。

6. 物联网蜂窝模块持续高景气,公司龙头优势愈发明显：2022年第一季度，全球蜂窝物联网模块出货量同比增长35%,而公司的蜂窝物联网模块出货量同比增长77%，占全球总量的38%,继续排名世界第一,且出货量超过后面十家供货商总和,优势愈发巩固,龙头集中度提升的逻辑再次得到验证。

7. 预计随着下游需求的持续增长，公司规模效应的进一步提升，未来业绩有望持续高增长。

8. 供应链压力持续缓解，毛利率有望回升，盈利能力将持续改善：22年第一季度公司毛利率已呈现企稳回升态势，主要是上游芯片荒有所缓解，预计随着未来疫情扰动因素减弱和芯片价格可能进一步高位滑落、迭加公司将成本压力逐渐向下传导，未来公司毛利率有望加速回升；另一方面由于公司研发产线布局完善、研发人员数增长放缓，研发费用率有望继续改善，公司盈利能力将继续好转。

9. 技术和产品不断创新精进，与高通英伟达达成进一步合作：（1）5月24日，公司宣布其5G通信模块已经成功与英伟达JetsonAGXOrin平台及天准AI边缘计算网关完成联调，公司下一步将继续与英伟达加强协作，持续发力5GAIOT领域。

10. 本次联合将结合公司模块的优良联网性能和JetsonAGXOrin的超强计算力，加速催化无人驾驶、高端机器人等计算密集型AIOT应用大颗粒场景，优化公司产品结构，提升盈利能力；（2）公司近日公告与高通合作推出的智能模块产品成功中标比亚迪智能座舱项目。

11. 该智能模块基于高通8155芯片平台，丰富了公司车规级模块的产品布局，也将带动公司在车联网领域进一步巩固优势，带动未来成长。

12. 盈利预期：我们预计公司2022—2023年净利润为6.25/9.18亿元，yoy分别为+74.42%/46.98%，折合EPS分别为4.30/6.31元，目前A股股价对应PE为43和30倍，给予“买进”投资建议。