国泰君安-社会服务行业周报：上海迎来本土零新增，海南将办国际离岛免税购物节-220626

1. 本报告导读：2022年6月24日0-24时，上海无新增本土新冠肺炎确诊病例和无症状感染者；海南将在全省范围内举办为期半年的首届海南国际离岛免税购物节。

2. 摘要：本周投资观点：①酒店受疫情扰动影响复苏进程，但长期行业集中度提升仍有很大空间。

3. 推荐锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵饭店。

4. ②推荐成长性和业绩稳定新俱佳，且估值处于低位的龙头，推荐美团-W、中国中免；③处于渗透率提升红利期，行业和龙头均维持高增速的人力资源服务行业，推荐：科锐国际，受益标的：北京城乡；④餐饮估值已处于低位，推荐九毛九、海伦司、同庆楼、广州酒家等；景区将受益于疫情得控，推荐宋城演艺、天目湖、中青旅、黄山旅游、峨眉山等。

5. 上周要点回顾：上周回顾：上周（2022.06.20-06.24）社会服务指数涨幅3.06%，相对沪深300收益率+1.07%，排第8位（共31位）。

6. 未停牌股票中，A股丽江股份表现最好（+14.1%），相对板块收益11.04%，同庆楼（+11.5%）、峨眉山A（+11.2%）涨幅较高，豆神教育（-15.2%）、中公教育（-8.2%）、传智教育（-7.75%）跌幅较大。

7. 港股新海伦司（+12.4%）、奈雪的茶（+9.0%）、华住集团-S（+8.3%）涨幅较高，新东方在线（-25.7%）跌幅较大。

8. 截至上周收盘，行业整体动态PE为85.49倍，相对沪深300估值溢价568.96%。

9. 行业重点信息及数据更新：①旅游业：2022年6月24日上海迎来本土零新增；2022中国国际旅游交易会将于7月举办；《金砖国家领导人第十四次会晤北京宣言》提出打造有韧性、可持续、包容的旅游业；②免税：海南将举办首届国际离岛免税购物节；白云机场签订进出境免税店项目经营合作补充协议；③餐饮业：澳门关闭电影院等特定场所设施，停止餐饮场所堂食；北京经开区餐馆暂停堂食提供外卖；④酒店行业：亚朵赴美IPO推进，21年营收净利双增，加码零售业务发力睡眠产业；⑤教育：联想3S全栈服务加速教育数字化转型；⑥出境游及OTA：中国国际航班有序恢复，泰国日本等市场盼中国旅客回归。

10. 公司公告：海汽集团上市公司拟收购海旅免税100%股权。

11. 经初步预估，本次交易拟购买资产的预估值区间为50亿-60亿元。

12. 风险提示：疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险。