长江证券-媒体Ⅱ行业-数字藏品专题研究：乘政策东风，谱文化新章-220620

1. 数字藏品拥有明显的去金融性与合规性，是]NFT在中国的合规发展路径在NFT基础上，数字藏品拥有明显的去金融性与合规性，是NFT在中国的合规发展路径。

2. 亿欧智库报告中提出，传统意义上的NFT主要依托公链发行，并通过加密货币交易，因此自带较强的金融属性。

3. 同时，二级市场的活跃又使得市场炒作空间大、热情高，产生了巨大的价值泡沫，从而滋生了诈骗、洗钱等一系列安全问题。

4. 由于监管环境不同，海外NFT市场的发展经验无法直接套用到国内市场中，亿欧智库指出，数字藏品之于NFT是我国本土化、合规化的探索尝试。

5. 目前国内数字藏品基于联盟链，交易半径小于公链，因此限制了流通。

6. 同时，数字藏品目前不开放二级市场（只有部分平台允许转赠），以尽可能规避炒作风险，使得数字藏品去金融属性。

7. 与海外NFT市场相比，国内数字藏品的主要目的是帮助内容创作者确权并保护版权，同时也可以加强数字艺术品的流通性。

8. 卡位数字经济+传统文化两条政策主线，数字藏品赛道或将迎来爆发目前，诸多平台都在探寻合法合规的发展路径，而近期一系列行业相关动态或表明国内已经逐步认识到数字藏品在多方面的潜在价值，如人民日报近期文章中倡议要“善用数字藏品的正向价值，远离炒作，激发更多新动能，为人民美好生活需要提供更多选择”。

9. 同时，目前政策层面支持弘扬传统文化，鼓励内容行业发展。

10. 目前看来，扶持文化产业主要包括两个重要方向：其一是发扬、传承中国优秀传统文化，其二是鼓励原创内容蓬勃发展。

11. 传统文化方面看，中共中央政治局2022年5月27日下午就深化中华文明探源工程进行第三十九次集体学习，中共中央总书记习近平在主持学习时强调把中国文明历史研究引向深入，推动增强历史自觉坚定文化自信。

12. 伴随各地纷纷推出传统文化保护、发扬相关政策，我们认为传统文化相关的内容产业或是下一轮内容行业发展的重要趋势。

13. 从现有的内容形势看，包括游戏、NFT等在内的形式均可以成为传统文化相关内容载体。

14. 数字藏品作为传播载体，天然与传统文化之下的多种内容类型（如文物、书画）契合，二者相结合可再度激发传统文化活力。

15. 从平台层面看，国内已有多家上市公司利用自身的内容资源、IP、平台资源等优势抢位布局数字藏品赛道。

16. 我们认为，随着更多参与者进入行业，未来或将出现更为丰富、多样、有趣的玩法及模式。

17. 但是，目前数字藏品平台也存在交易活跃度较低、平台之间不兼容等问题。

18. 风险提示1、数字藏品行业发展不及预期风险；2、相关政策监管风险。