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海通证券-5月物价数据点评:通胀压力小,货币空间大-220611

上传日期:2022-06-12 16:29:41  研报作者:梁中华,应镓娴  分享者:6388093   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:月数据来看,货运物流阻滞的影响已在持续缓解,但服务CPI的改善并不明显,出行类消费的恢复仍需时间。PPI方面,建筑施工需求对工业品价格的拉动也尚未反映出来,与5月的建筑业商务活动PMI继续下跌也是比较一致的。往前看,我国存在结构性的大宗商品的涨价压力,包括基建投资发力或逐步对工业品价格形成。”

1. 2022年6月10日,国家统计局公布5月物价数据,CPI同比稳定在2.1%,PPI同比回落至6.4%。

2. 上月,我们总结了国内疫情扩散对投资、消费、物流的影响在物价上面的几方面反映。

3. 从5月数据来看,货运物流阻滞的影响已在持续缓解,但服务CPI的改善并不明显,出行类消费的恢复仍需时间。

4. PPI方面,建筑施工需求对工业品价格的拉动也尚未反映出来,与5月的建筑业商务活动PMI继续下跌也是比较一致的。

5. 往前看,我国存在结构性的大宗商品的涨价压力,包括基建投资发力或逐步对工业品价格形成拉动、部分农产品供需结构偏紧等。

6. 但相比当前面临比较大通胀压力的欧洲和美国,我国整体通胀压力明显可控。

7. 所以我国货币政策依然存在宽松空间,但作为新兴经济体,货币政策也需要考虑汇率和利率的平衡。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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