国泰君安-美的集团-000333-发布会点评：智能家居再升级，定义家用智能终端新形态-220610

1. 本报告导读：公司在最新发布会上发布了首款家用服务机器人，丰富产品矩阵外，依靠多样功能，联动控制全屋智能家电，定义了家用智能终端的新形态。

2. 事件：公司在发布会上介绍近10年公司数字化战略进程及成果，发布了3款最新机器人产品，其中新品牌Wishug家用服务机器人将于2022年下半年上市，主打AI管家、家庭助理、安全卫士以及科技玩伴功能。

3. 评论：维持盈利预测与“增持”评级。

4. 公司发布新品，在智能家电行业长期发展历程中具有里程碑意义，对于短期业绩影响偏小。

5. 我们维持22-24年盈利预测不变，预计分别为321.2/354.6/383.5亿元，同比+12.4%/10.4%/8.2%，目前股价对应估值为11.4倍，给予22年20xPE，维持目标价88.98元（分红复权，原为91.8元），维持“增持”评级。

6. 定义家用智能终端新形态，龙头企业领先布局。

7. 公司新品家庭服务机器人将智能跟随、语义导航、联动控制、移动投影等多项功能融合，可扮演多样角色，而目前国内市场家用机器人产品仅满足清洁或安防监控等单一功能，海外市场亚马逊ASTRO家庭助理机器人于去年上市，但整体功能多样性相比公司新品也有所欠缺，因此此次产品发布我们认为定义了国内家用智能终端的新形态，公司依靠长期投入积累的技术优势领先布局家用多功能机器人赛道。

8. 数字化在产品端的具体应用，体现产品设计研发思路的改变。

9. 该机器人产品是公司近年来AIOT化、数字化发展极具代表性的具体应用，协同AI研究院与公司旗下专研智能机器人子公司美智纵横以及前期布局的机器人产业，合力研发出这一新品，体现出从原先家电制造企业各部门自行打造功能性单品的研发思路转向科技型平台企业从用户需求出发，先定义智能化场景再协同落地产品的思路转变。

10. 公司作为物联网时代的领先科技集团属性不断深化。

11. 联动管理各品类智能化产品，有助于发挥公司产品多样、智能化布局较早的优势，深化消费者对于智能家电的理解。

12. 作为AI管家，可联动家庭所有美的智能化产品，更加集中体现不同场景下的智能化功能，也能突出公司产品矩阵丰富的优势，同时公司高端品牌COLMO一直强调的AI科技特性也能更好的体现。

13. 2020年以来，家电智能化是行业热门趋势，但消费者对于产品更新的感知并不明显，当前这款作为智能家电管家的产品问世有助于改善消费者体验，对于智能家电有更切实的理解。

14. 风险提示：产品普及性大幅低于预期，实际场景功能落地不成功。