东方证券-通信行业2022年中期策略报告：产业数字化为运营商注入发展新动能，电网智能化进入“十四五”建设新阶段-220609

　　行情回顾与未来展望： 2022 年以来，截至 2022 年 6 月 6 日申万通信行业指数下跌14.7%，在全部 31 个申万一级行业指数中排名第 18 位，整体表现处于中游，同期通信板块表现略高于市场。 伴随着各行各业的数字化及智能化的进程推进，通信行业在更多的细分领域发挥着重要作用。 对于 2022 年下半年展望，我们总体持乐观态度，相对看好电网智能化、 运营商以及数据中心等赛道。
　　电网智能化：电网智能化领域的投资金额巨大，下游电力企业数量有限，单个客户的采购金额较大，电力企业在产业链中处于强势地位。 赛道边际变化主要包括：（1）国内市场：以新能源为主体的电力系统驱动电网向智能化转变；（2）海外市场：“一带一路”催生智能电网海外市场需求。
　　运营商：三大运营商 2021 年营收&净利润增速创新高，资本开支逐步形成平稳趋势。 赛道边际变化主要包括：（1）产业数字化动能强劲，成为第一增收引擎；（2）5G 共建共享稳步推进，规模价值同步提升；（3）智慧家庭业务成为固网业务的主要驱动力。
　　IDC：随着数字经济规模持续增长，对于云端的规模需求亦不断提升。《“十四五”数字经济发展规划》强调推进云网协同和算网融合发展，政策改善供需格局，驱动 IDC 绿色化、智能化发展。 赛道边际变化主要包括：（1）需求侧：国内云计算巨头资本支出有望回升；（2）供给端：一线城市的稀缺性长期存在。
　　投资建议与投资标的
　　伴随着各行各业的数字化及智能化的进程推进，通信行业在更多的细分领域发挥着重要作用。对于 2022年下半年展望，我们总体持乐观态度，相对看好数据中心、运营商以及电网智能化等赛道。
　　建议关注：电力智能化供应商威胜信息(688100，买入)、东软载波(300183，未评级)、鼎信通讯(603421，未评级)、友讯达(300514，未评级)、力合微(688589，未评级)； 5G 运营商中国移动(600941，买入)、中国电信(601728，未评级)、中国联通(600050，未评级)； IDC企业宝信软件(600845，未评级)、科华数据(002335，未评 级)、 数 据 港(603881， 未 评 级)、 万 国 数 据(GDS.O， 未 评 级)、 光 环 新 网(300383， 未评 级)； 数据 中心 设 备 商紫 光 股 份(000938， 未 评 级)、星 网 锐 捷(002396，未评级)；光模块供应商中际旭创(300308，买入)、新易盛(300502，未评级)、剑桥科技(603083，未评级)；绿色能源配套温控供应商英维克(002837，未评级)、佳力图(603912，未评级)。
　　风险提示
　　疫情波动风险；下游需求风险；原材料风险；技术研发风险