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首创证券-扬杰科技-300373-收购楚微半导40%股权,加码8吋线及SiC产线制造-220607

上传日期:2022-06-09 14:50:34  研报作者:何立中  分享者:shunt   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:源,加强在研发、产品、市场等方面的深度融合,有助于完善公司的芯片尺寸和全系列产能,突破产能瓶颈,提升制造工艺水平,进一步发挥IDM一体化优势,强化中高端功率器件布局,将对公司的长远发展具有重要意义。盈利预测:我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为11.45/15.63/。”

1. 事件:6月6日,公司发布《关于以公开摘牌方式收购湖南楚微半导体科技有限公司40%股权的公告》。

2. 公司以2.95亿元收购中电科四十八所持有的楚微半导40%股权。

3. 6月2日,北京产权交易所确认公司成为楚微半导体40%股权公开挂牌转让项目的受让方,成交价格为2.95亿元。

4. 公司已于2022年6月6日签署了《产权交易合同》。

5. 交易完成后,楚微半导体将成为公司的参股公司。

6. 楚微半导成立于2019年,以半导体晶圆制造和服务为主业。

7. 截至2021年12月31日,楚微半导账面资产总额为9.38亿元。

8. 2021年,楚微半导实现营收2,655.37万元,净利润1,433.29万元。

9. 交易完成后扬杰科技、长沙高新控股集团有限公司、湖南高新创业投资集团有限公司分别持有楚微半导体40%、30%、30%的股权。

10. 楚微半导体已实现8寸线规模化生产,月产能达1万片。

11. 楚微半导体已建设一条8寸0.25μm~0.13μm集成电路成套装备验证工艺线,致力于实现国产集成电路装备的自主可控。

12. 目前楚微半导体已实现8寸线的规模化生产,月产达1万片,产能持续爬坡中。

13. 二期计划增加1条8寸硅基芯片生产线+1条6寸SiC芯片生产线。

14. 《产权交易合同》特别约定,楚微半导体二期建设将增加1条月产3万片的8寸硅基芯片生产线和1条月产0.5万片的6寸SiC芯片生产线,最迟将在2024年12月31日前完成建设,项目建设资金由扬杰负责筹措。

15. 国内全产业链IDM功率龙头,收购楚微半导竞争优势持续加强。

16. 公司目前已拥有4寸及6寸芯片生产线,收购完成后,双方将能利用各自的优势条件和资源,加强在研发、产品、市场等方面的深度融合,有助于完善公司的芯片尺寸和全系列产能,突破产能瓶颈,提升制造工艺水平,进一步发挥IDM一体化优势,强化中高端功率器件布局,将对公司的长远发展具有重要意义。

17. 盈利预测:我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为11.45/15.63/21.21亿元,对应6月6日股价PE分别为33/24/18倍,维持“买入”评级。

18. 风险提示:下游需求放缓、产品研发及验证不及预期、产能不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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