侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140095 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 投资策略 > 研报详情

银河证券-策略专题:国企改革展宏图,收官之年硕果盈-220607

上传日期:2022-06-09 08:03:00  研报作者:蔡芳媛,潘玮,李良,范想想,王婷,赵良毕,鲁佩,石金漫  分享者:lxg5249   收藏研报

【研究报告内容】


  国企改革不断推进,三年行动即将收官。2022年是三年行动的收官之年,亦为下一阶段的国企改革埋下续篇,需要注意把握三年行动的红利释放逻辑,以及未来改革推进的重点风口。国有企业将更多向军工、航空、电信等板块注入资源,资产整合、布局优化等改革措施有望刺激国企业绩兑现。同时国企也将注重向低碳化、科技化的新方向转型。建议关注军工、交运、汽车、通信、建材、机械、煤炭等有关领域中央企加强布局所带来的投资机会。
  军工改革或将提速。一方面科研院所改制有望提速,资产证券化率提升可期;另一方面“小核心、大协作”的武器装备科研生产能力结构体系正在形成。此外,“十四五”期间,军工跨集团整合是实现军工核心能力体系效能型建设,促进产业结构调整,提升产业链、供应链的稳定性和竞争力的有效路径之一,仍是大势所趋。
  煤炭注入大量资产,绿色转型有望带来机会。当前煤炭行业集中度不断提升,原煤主产区产量占比也不断提升,煤企的强强联合已成大势所趋。国改要求催化各煤企集团提升资产证券化率,上市煤企获得资产注入预期增强,产量体量提升可期。此外,多家煤企开始进行新能源材料方面的尝试,业务转型可能给企业带来新的活力。
  建材行业改革成效显著且仍将持续。国企改革三年规划接近尾声,建材行业改革成效显著,盈利能力明显提高。此外对于水泥板块,多家水泥企业通过合并重组完成了业务整合,解决了同业竞争的问题。随着国企改革的持续以及央企上市公司经营质量的不断提高,具有强大央企背景、所处行业具有发展前景的建材优质国有企业将受益。
  机械行业多条改革模式并行,推动行业发展。当前机械行业还存在一定的“小散弱”资产尚未进行整合,国有企业的效率和盈利水平仍需通过引入战略投资者、对核心管理层和技术人员进行激励、对产业链上相关资产进行整合等方式进一步提高,推动企业高质量发展。
  通信有望通过国改迎来新一轮增长。国企贡献了通信行业上市公司的主要营收和净利润,处于行业龙头地位,国改对这一行业必然影响深远。改革的持续推进将进一步改善国企基本面,刺激行业发展。
  航空行业改革提速,持续改善产业链运行效率。“三大航”在行业中寡头垄断,国企占据民航业的主导地位难以打破,行业发展与国改息息相关。“三大航”混改的加速推进提升盈利水平,其中东航物流已率先完成上市。此外资产证券化、股权激励等方式也是进一步深化改革的可行方案。我们看好龙头航司及货运混改的相关标的投资机会。
  汽车行业进入存量竞争阶段。汽车行业目前低速增长并逐渐进入成熟期。面对国际品牌的“围堵”及新能源化的趋势,国企“做大做优做强”诉求增强,头部品牌国企借改革之力实现扩规降本、提升竞争力已成必要。地方汽车国企体量小,大刀阔斧优化公司治理模式,或寻求资产重组盘活资产。
  风险提示:1)地缘政治风险;2)美债利率超预期上行的风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《银河证券-策略专题:国企改革展宏图,收官之年硕果盈-220607.pdf》及银河证券相关投资策略研究报告,作者蔡芳媛,潘玮,李良,范想想,王婷,赵良毕,鲁佩,石金漫研报及上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!