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银河证券-杰赛科技-002544-经营业绩稳步向好,国企改革助力飞跃-220606

上传日期:2022-06-08 23:42:30  研报作者:赵良毕,李良  分享者:6vnet   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:提升36.78%,系报告期末订单备货所致。公司扩大产能,计划通过研发实现时频组建品类扩张,同时在航天等特殊领域拓展业务。公司全年申请授权百项专利优势凸显,有望保持细分市场技术领先地位,带来业绩的边际改善。国企改革公司有望持续受益,股权激励推进助力业绩边际改善。随着国企改革有望提速,中国电科。”

1. 2021年度业绩符合预期,2022Q1业绩稳步增长。

2. 2021年度,公司实现营收达65.53亿元,同比增长4.09%;归母净利润为1.41亿元,同比增长47.04%;实现扣非归母净利润为1.20亿元,同比增长144.47%,经营业绩持续向好。

3. 2022Q1,公司实现营收达11.73亿元,同比增长2.75%;归母净利润为0.19亿元,同比增长3.81%;实现扣非归母净利润0.18亿元,同比增长68.68%。

4. 报告期内,得益于运营商5G网络建设推进带动恒温晶振需求高增、PCB行业规模稳定增长,公司实现以点带面的市场突破带来业绩快速增长。

5. 公司发挥在细分行业优势地位,改革不断推进,综合竞争力和市占率有望进一步提升。

6. 三大业务齐发力拓展多方应用,时频晶振行业东风助力业绩提升。

7. 公司业务集中在公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造三大领域,在智能控制电子业务和集成电路业务表现优异。

8. 2021全年,公网通信业务(占比21.90%)收入14.35亿元,同比下降16.11%,销售量同比下降64.52%,为低附加值销售削减所致。

9. 公司为电信运营商提供通信网络咨询等服务,网规网优继续保持行业领先地位,政企信息化规划设计订单突破1亿元。

10. 公司进入中移动四川市场,大幅扩大中移动广东省和联通吉林省市场份额,海外区域在缅甸子公司宽带业务取得突破发展,突破10万户注册用户数。

11. 公司将顺应5G网络建设带来的设备产品发展浪潮,深耕运营商,继续巩固市场份额。

12. 专网通信与智慧应用业务(占比58.86%)收入38.57亿元,同比增长9.02%。

13. 公司城市轨道交通行业保持占有率第一,并在应急管理和电力等细分行业中标多个省级项目,继续保持了细分市场领先地位。

14. 随着“十四五”期间智慧水务市场规模将达到800亿元,公司积极拓展智慧水务灌区信息化领域,数字化园区业务实现合作实质性落地。

15. 同时在智慧城轨和物联感知发展下,进一步推广智能化应用,业绩有望进一步提升。

16. 智能制造业务(占比19.24%)收入12.61亿元,同比增长20.39%。

17. 受益于器件国产化机遇,恒温晶振需求量大幅增加,公司扩大市场份额,实现业绩高增。

18. 智能制造库存量2.88亿元,同比提升36.78%,系报告期末订单备货所致。

19. 公司扩大产能,计划通过研发实现时频组建品类扩张,同时在航天等特殊领域拓展业务。

20. 公司全年申请授权百项专利优势凸显,有望保持细分市场技术领先地位,带来业绩的边际改善。

21. 国企改革公司有望持续受益,股权激励推进助力业绩边际改善。

22. 随着国企改革有望提速,中国电科资产证券化迎来新空间,下属上市公司改革红利有望进一步凸显,公司主营业务规模有望扩大助力可持续发展。

23. 公司全年股权激励计提费用为1592.81万元,其中核心技术人员股权激励高占比有望助力公司可持续发展。

24. 我们看好公司未来高成长趋势,结合公司2021年度业绩,我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值2.19亿元、2.75亿元、3.31亿元,对应EPS为0.32元、0.40元、0.48元,对应PE为75.99倍、60.46倍、50.26倍,给予“谨慎推荐”评级。

25. 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;原材料成本上升风险;外币汇率波动风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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