兴业证券-金地集团-600383-5月销售数据点评：单月销售降幅收窄，拿地较谨慎，融资优势明显-220608

1. 投资要点事件：公司发布5月经营数据。

2. 2022年5月，公司实现签约面积66.4万方，同比-48.87%；实现签约金额141.9亿元，同比-50.18%。

3. 1-5月累计签约面积296.2万方，同比-48.44%；累计销售金额722.0亿元，同比-43.94%。

4. 点评：5月销售降幅有所收窄，持续受益供给侧改革。

5. 2022年5月，公司实现签约面积66.4万方，同比-48.87%（4月同比-68.25%）；实现签约金额141.9亿元，同比-50.18%（4月同比-60.53%）。

6. 1-5月累计签约面积296.2万方，同比-48.44%；累计销售金额722.0亿元，同比-43.94%。

7. 销售受市场降温影响同比降幅仍较大。

8. 但单月降幅有所收窄，政策效应逐步显现后销售有望逐步改善。

9. 且公司受益供给侧改革，销售排名持续提升，2022年1-5月金地集团克而瑞全口径销售排名第8，2020、2021年分别为第13、第11名。

10. 5月无新增地块，拿地保持谨慎。

11. 5月公司未披露新增地块，2022年以来累计获取7个项目，累计新增土地储备55.2万方，总投资额约80.7亿元，拿地金额占销售金额比重为11%，拿地较谨慎。

12. 公司主要布局北京、厦门、长沙等一二线核心城市，基本面优异且拿地利润率有一定保障。

13. 三条红线达标，融资优势明显。

14. 截至2021年末，公司扣除预售账款资产负债率为67.6%，净负债率为55.2%，剔除受限资金后现金短债比为1.4。

15. 且公司融资优势明显，融资渠道畅通、融资成本较低。

16. 2021年末，公司综合融资成本4.56%，同比下降0.18pct。

17. 2022年一季度，新发行7.89亿元2年期ABS、17亿元3年期中票票面利率分别为4.24%、3.58%。

18. 投资建议：金地集团拿地把握指标原则，利润率有一定保障。

19. 公司融资优势明显，受益供给侧改革。

20. 金地物业内在价值丰厚。

21. 我们维持公司盈利预测，预计22-23年EPS分别为2.21元、2.35元，按照6月7日收盘价，对应的PE为5.3倍和5.0倍，维持“买入”评级。

22. 风险提示：房地产调控超预期，大幅度收紧按揭等居民杠杆。