海通证券-汽车行业：智能驾驶价值高地报告-220607

1. 1.智能驾驶系统各组成部分摄像头：量价齐升。

2. 我们判断ADAS等级提升对摄像头数量及性能均提出更高要求，其中我们认为在数量方面，L2+车型配备摄像头数量上升；在性能方面，对摄像头分辨率、HDR、LED闪烁抑制等功能要求逐步提升。

3. 毫米波雷达：我们认为从L1到L4/5级别的提升，使得角雷达数量增加、精度提升。

4. 激光雷达：激光雷达由机械式向固态式演变，体积大幅缩小，更容易实现前装搭载，成本降低。

5. 早期机械式激光雷达价格可达1万美元以上，据外媒Theverge报道，Luminar首席执行官AustinRussell认为半固态/固态激光雷达成本可降到1000美元，新一代产品的成本有望下降至500美元左右。

6. 域控制器：我们认为域控制器与ECU主要差异在于：1）电子电气架构由分布式变为域集中式架构；2）单片机MCU升级为算力和通用性更强的SoC。

7. 我们判断ADAS域控正迎来出货量和渗透率爆发的拐点。

8. 线控制动：电动化与智能化双轮驱动。

9. 线控制动渗透主要受电动车无法提供真空助力、改善制动力矩回馈、L3及以上制动精度要求更高等因素驱动。

10. 我们判断目前two-box方案占市场主流，one-box方案有望凭借更高集成度、更低成本、绕过博世ESP壁垒等优势脱颖而出。

11. 投资建议：我们认为，ADAS行业具有高增量、地域化、软件溢价强等特征，看好智能化过程中本土整车厂及一线汽车电子零部件厂商受益于智能化趋势、弯道超车的机遇。

12. 2.风险提示汽车智能化发展不及预期；产品技术迭代速度慢于预期、价格下降速度慢于预期等。