申万宏源-建筑行业周报：新基建、能源获得加码，稳增长持续深化-220605

1. 本期投资提示：一周板块回顾：板块表现方面，SW建筑装饰指数下跌1.61%，沪深300指数上涨2.21%，相对收益为-3.81%，板块表现弱于大市，在31个板块排名中排第29位。

2. 周涨幅最大的三个子行业分别为钢结构（+2.12%）、国际工程（-0.20%）、生态园林（-0.42%），对应行业内三个公司：美尚生态（+22.76%）、龙元建设（+15.07%）、粤水电（+11.10%）；年涨幅最大的三个子行业分别是基建国企（+26.20%）、基建民企（+20.88%）、国际工程（+3.52%），对应行业内三个公司：安徽建工（+86.99%）、宁波建工（+64.08%）、城地香江（-3.08%）。

3. 行业个股表现：上周重点公司涨幅前5名为美尚生态（+22.8%）、龙元建设（+15.1%）、粤水电（+11.1%）、美芝股份（+7.7%）、奇信股份（+7.5%），涨幅后5名是广田集团（-19.1%）、建艺集团（-11.8%）、棕榈股份（-10.8%）、中化岩土（-4.0%）、乾景园林（-9.4%）。

4. 行业主要变化：宏观方面，发改委指出加大宏观政策调节力度，靠前发力、适当加力，对回收资金用于的新建项目，要推动加快前期工作、尽快形成实物工作量。

5. 行业方面，财政部指出加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，将新基建、新能源项目纳入专项债券重点支持范围；发改委印发《“十四五”可再生能源发展规划》，开展水电、风电、太阳能等基础设施不动产投资信托基金等试点。

6. 重点公司主要变化：1）中国建筑：中建二局投资北京市朝阳区太阳宫029地块房地产开发项目，总占地面积约2.7万平方米，项目总投资约81.6亿元，其中地价款约66.8亿元；中建八局投资济南市历下区房地产开发项目，项目总占地面积20.1万平方米，总投资82.2亿元，占公司2021年营收的0.43%。

7. 2）江河集团：公司中标岳阳富登江河？颐璟城（三期）项目，中标金额为2.74亿元，占公司21年营收的1.32%。

8. 投资分析意见：我们认为投资需求边际改善的确定性进一步夯实，重点推荐预期改善的价值蓝筹、电力工程和成本修复弹性标的三个方向：1）历史估值底部、预期改善的价值蓝筹，基建央企中国建筑、中国交建、中国中铁、中国化学，地方国企安徽建工、四川路桥；2）电力工程领域：推荐新能源建设主力军中国电建、中国能建；3）关注22年有望迎来成本修复的弹性标的：鸿路钢构，关注志特新材。

9. 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。

10. 核心推荐标的：中国建筑：22年9%增长，PE4.1X。

11. 中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。

12. 中国中铁：22年12%增长，PE5.2X。

13. 中国基建龙头之一，受益并肩负稳增长，新签订单高增速，推出股权激励计划，业绩解锁条件要求高，控股股东计划增持，国企改革持续深化。

14. 中国电建：22年12%增长，PE12.2X。

15. 中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。

16. 安徽建工：22年24%增长，PE9.5X。

17. 安徽省建筑龙头企业，享受长三角一体化带来的安徽省发展机遇，PPP项目陆续进入运营期带来现金流改善，资产质量持续提升。