国泰君安-建筑工程行业-新能源基建系列：财政发力支持双碳，新基建央国企助力新能源发展-220602

1. 本报告导读：加快推进风电光伏基地建设,推动新能源在工业和建筑领域应用；财政金融加大对新能源项目支持力度，探索将新能源项目纳入基建REITs试点，推荐中国电建/中冶等。

2. 摘要：国家印发《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》和《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》。

3. 1）《方案》提出创新新能源开发利用模式，加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统，深化新能源领域“放管服”改革等七点要求。

4. 加大绿色债券、绿色信贷对新能源项目的支持力度，探索将新能源项目纳入基础设施不动产投资信托基金（REITs）试点支持范围。

5. 2）《意见》以支持实现碳达峰工作为侧重点，提出综合运用财政资金引导、税收调节、多元化投入、政府绿色采购等政策措施做好财政保障工作。

6. 支持生态环境领域政府和社会资本合作（PPP）项目。

7. 加快推进风电光伏基地建设,推动新能源在工业和建筑领域应用。

8. 1）加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设。

9. 加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。

10. 2）在具备条件的工业企业、工业园区，加快发展分布式光伏、分散式风电等新能源项目,支持工业绿色微电网和源网荷储一体化项目建设。

11. 开展新能源电力直供电试点，提高终端用能的新能源电力比重。

12. 3）到2025年，公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到50%。

13. 大力推广应用装配式建筑和绿色建材。

14. 加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统，着力提高配电网接纳分布式新能源的能力。

15. 1）全面提升电力系统调节能力和灵活性,着力提高配电网接纳分布式新能源的能力，稳妥推进新能源参与电力市场交易.加大煤电机组灵活性改造、水电扩机、抽水蓄能和太阳能热发电项目建设力度，推动新型储能快速发展,加快形成以储能和调峰能力为基础支撑的电力发展机制。

16. 2）发展分布式智能电网，推动电网企业加强有源配电网（主动配电网）规划、设计、运行方法研究，加大投资建设改造力度，提高配电网智能化水平，着力提升配电网接入分布式新能源的能力。

17. 推荐中国电建/中国中冶，中国能建受益；推荐粤水电/四川路桥，森特股份/安徽建工/苏文电能/江河集团受益。

18. 1）中国电建大型项目水电全球约占50%/国内约65%，国内风电/光伏(BIPV)设计约60%市场，全球最大新能源EPC。

19. 拟定增不超150亿投资抽水蓄能等，控股风光水等装机17GW，十四五或新增50GW。

20. 4月新签增121%。

21. 2）中国中冶Q1收入增25%利润增25%，在手订单3.2倍增37%。

22. 21年镍/粗铜销量3.3万吨（+10%）/1.6万吨（+21%）。

23. 区熔级电子多晶硅项目。

24. 3）粤水电清洁能源毛利占66%，参与诸多抽水蓄能电站建设。

25. 安徽建工21年水利新签67亿（+52%）。

26. 风险提示：政策推进不及预期、项目推进不及预期、疫情反复。