天风证券-互联网行业海外周报：如何看待Q1海内外云计算IaaS增速明显分化？-220530

1. 周观点：本周美股有所反弹，标普500+6.58%，纳斯达克+6.84%，美联储会议纪要表示加息节奏会相对平稳，市场信心部分修复，叠加企业回购进行，市场有所反弹，但企业盈利仍为隐忧，美商务部发布报告显示，第一季企业当前生产获利下降664亿美元，降幅2.3%，为近两年来首次下降。

2. 此外本周Snap发布公告，表示相比之前所给的公司指引，更为困难的宏观经济将使Q2公司收入和利润难以完成目标，更加剧了市场对于电商广告的担忧。

3. 我们总结Q1海内外IaaS层巨头财报，海外保持较高增速，而国内互联网公司的云计算业务整体有所降速,运营商云计算业务整体收入增速高。

4. 亚马逊：AWS收入184.41亿美元的历史收入记录，同比增长44%。

5. 微软：智能云业务收入为191亿美元，同比增长26%。

6. 其中Azure收入同比增长46%。

7. 谷歌：谷歌云板块营业收入为58亿美元，增长44%，利润转正仍需时日。

8. 阿里：来自云计算业务的营收为人民币189.71亿元（约合29.93亿美元），同比增长12%。

9. 全财年实现云计算业务盈利腾讯：涵盖ToB业务的“金融科技及企业服务”收入占总营收32%，连续两个季度成为主要营收来源；同比增长10%。

10. 其中企业服务同比有所下滑运营商云计算业务则未披露2022Q1数据，但根据2021年报，电信移动联通云收入增速分别为102%、114%、110%。

11. 我们认为：运营商云在全球不同地区发展有极大差别：在美国，AT&T等运营商不仅在5年前即逐步退出公有云市场，AT&T更于2021年宣布将其5G网络部署在微软的Azure云上。

12. 在欧洲，尽管亚马逊，微软，谷歌市场份额大，但电信运营商如德国电信，Orange和数据中心服务商OVH也拥有一定市场份额。

13. 我们认为对比美国与中国的互联网云，运营商公有云与互联网公有云发展在未来几年将体现：1）互联网公司公有云在未来几年将更为注重盈利能力，自研能力，SaaS协同。

14. 如5月腾讯云与智慧产业事业群CEO汤道生在接受专访中，汤道生表示“过去三年，腾讯CSIG的增长模式是比较多强调收入规模的，但今年我们有一个大的销售改革，是希望从过去很多低质量、转包项目的模式，转为基于腾讯自研产品为主导、健康可持续的业务模式。

15. ”并“更为注重高利润率的PaaS、SaaS业务”2）部署在自研计算架构上的性能提升将会是规模效应的重要决定因素从AWS和微软的最新ARM架构采用的性能报告来看，其能效比相对传统CPU架构均提升了30%以上。

16. 3）我国运营商与互联网云计算业务预计会长期竞争+合作。

17. 我们认为运营商有较强的技术设施建设与地方客户关系的同时，在部分业务亦需要依赖互联网公司的云业务的技术能力。

18. 我们认为产业结构的分工不同并不改变云计算市场的长期的高速成长的市场空间以及较高的技术壁垒，我们建议继续关注海内外云计算龙头微软、亚马逊、阿里、腾讯等投资机遇。

19. 风险提示：海外疫情控制不及预期；海外监管政策趋严风险；通胀快速上行。