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华创证券-纺织服装行业4月数据分析专题:原材料价格仍处高位,疫情扰动下终端需求明显回落-220528

上传日期:2022-05-29 18:32:27  研报作者:刘佳昆  分享者:fkper   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:。4月头部品牌电商数据显示,李宁天猫销售额263.3百万元(同减25.8%);中国李宁京东销售额0.11百万元(同增348.8%);安踏天猫销售额257.3百万元(同减1.1%),京东销售额29.8百万元(同增9.5%);特步双平台表现靓丽,天猫销售额82.9百万元(同增23.8%),京东。”

1. 原材料价格延续增长趋势,同比增幅略有收窄。

2. 4月中国棉花价格指数为22,618.19元/吨,同增45.30%;Cotlook棉价指数为24249.95元/吨,同增67.15%;涤纶短纤市场价7,802.5元/吨,同增14.07%;粘胶长丝市场价42,500元/吨,同增14.86%;粘胶短纤市场价为13,937.5元/吨,同减4.8%;涤纶长丝市场价为7,857.5元/吨,同增3.58%。

3. 内需疲软,出口短期承压。

4. 内需方面,4月社零同减11.1%,需求疲软下运动鞋/服销售额分别同减4%/7%,环减24%/27.8%。

5. 出口方面,4月国内疫情管控对出口企业生产开工及物流运输产生影响,叠加东盟国家复工复产进程推进,纺织原材料出口短期承压。

6. 分品牌电商数据追踪。

7. 4月头部品牌电商数据显示,李宁天猫销售额263.3百万元(同减25.8%);中国李宁京东销售额0.11百万元(同增348.8%);安踏天猫销售额257.3百万元(同减1.1%),京东销售额29.8百万元(同增9.5%);特步双平台表现靓丽,天猫销售额82.9百万元(同增23.8%),京东销售额29.8百万元(同增112.4%);Nike天猫销售额157.1百万元(同增19.9%),京东销售额16.7百万元(同增15.8%);Adidas双平台销售显颓,天猫销售额38.7百万元(同减72.9%),京东销售额43百万元(同减27.6%)。

8. 头部国货品牌拓店速度放缓。

9. 1)安踏:截至2021H2,安踏零售店数量为11791家,环减305家,自产鞋及自产服装比例分别环减0.9/0.8pct至25.5%/9.7%,零售店数量持续缩减,自产比例明显降低。

10. 2)李宁:截至2021H2,李宁店面数量合计7137家,环增392家,其中特许经营店净增154家至4770家,直营店净增77家至1165家,大店战略指引下有望带动坪效和单店收入高增。

11. 3)特步:截至2021H2,特步零售店数量为6151家,环比净增136家,20年以来店铺数量首次出现净增,零售端略有复苏叠加主品牌逆势拓店下21年平稳过渡。

12. 分品牌流水数据追踪。

13. 整体看,冬奥赋能叠加国产品牌力提升下,需求端明显提振,整体节奏呈现前高后低,22Q1疫情扰动和高基数影响下,预计全年节奏将呈前低后高。

14. 头部运动服饰品牌逐步将店效坪效提升和DTC改革等作为渠道改革核心,整体看经营步伐稳健,并从供应链效率提升入手,有序推进产品结构优化、新老产品组合改善和费用控制,数字化转型下盈利有望再高增。

15. 耐克&阿迪延续龙头地位,国内集中度明显提升:从全球运动鞋服分品牌竞争格局看,耐克和阿迪达斯延续龙头地位,21年市占率分别为+0.6/-0.9pct至15.4%/8.9%。

16. 相比于全球市场,中国运动鞋服竞争格局更为分散,但伴随李宁、安踏和Fila等国货品牌崛起,市场集中度明显提升,品牌和公司CR10从2016至2021年分别提升9.2/8.3pcts至78.3%/83.9%。

17. 风险提示:各地疫情恢复不及预期;居民消费回升不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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