国泰君安-A股市场运行周报第30期：波浪前进螺旋上升，警惕反弹阶段回调-220528

1. 本周（2022-05-23至2022-05-27）行情概况：（1）主要指数：本周市场呈现先大跌后反弹形态，市场主要指数全数收跌，其中科创50、创业板指、深证成指分别下跌4.94%、3.92%、2.28%。

2. （2）板块观察：本周行业板块涨跌互现，煤炭、石油石化等板块上涨超过4%；家电、房地产、电力设备及新能源等板块下跌超过3%。

3. （3）市场情绪：市场情绪较低，股指合约维持贴水。

4. 本周沪深两市周二大跌成交有所放量，成交额维持在8千亿元至1万亿元之间；截至周五，IF、IH和IC主力合约分别贴水0.45%、0.31%和1.99%。

5. （4）资金流向：两融余额保持平稳，最新余额数据（5月26日周四）为1.53万亿元，融资买入占比为6.82%。

6. 本周北向资金净流出95.80亿元：交通运输、基础化工、石油石化流入居前；食品饮料、医药、电子分别流出居前。

7. （5）量化“黑科技”：动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值均在中枢以下，其中上证指数、中证500、中证1000估值触发底部信号。

8. 本周行情归因：（1）国常会决定实施六方面33项措施，稳住经济基本盘。

9. （2）全国疫情防控形势依然严峻，上海疫情处于稳中向好可控状态。

10. 下周行情展望：本周市场先大跌、后反弹，当前市场处于周线级别反弹当中，但上方仍存在一定阻力，建议注意阶段回调风险。

11. 配置建议，对于成长股、赛道股，建议适度减仓或者换仓；对于风格比较固定的基金，不能换仓的，选择其中业绩比较确定的成长股、赛道股。

12. 风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。