光大证券-建材、建筑及基建行业公募REITs周报：REITs再迎政策利好，高纯石英砂产业链景气度较高-220529

1. 本周观点更新：REITs将是盘活存量资产的重要工具：本周国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，公布向12个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查，这将有利于稳增长政策的有效贯彻和实施。

2. 国办首次发文强调盘活存量资产，REITs加速势在必行。

3. 我们继续坚定推荐“稳增长”主线，基建和地产均是重要抓手。

4. 经济下行压力下，基建投资领域或将在全年保持高景气度，地产销售有望在下半年触底复苏。

5. 推荐中国建筑、中国交建、中国中铁、中国电建、中国化学等建筑央企。

6. 疫后复苏，地产竣工或迎修复：推荐玻璃龙头和消费建材龙头，包括旗滨集团、南玻A、东方雨虹、北新建材、伟星新材，建议关注坚朗五金。

7. 高纯石英砂持续高景气：光伏景气带动产业链相关环节。

8. 光伏石英坩埚所需的高纯石英砂有较强的资源属性，且矿石多依赖海外进口，相关提纯加工产品呈量价齐升态势。

9. 围绕石英产业链，建议关注相关标的：1）石英股份，我国高纯石英砂龙头，提纯产能持续扩张。

10. 公司海外矿场有稳定供应，其原矿供给有保障；2）中旗新材。

11. 公司与罗城县签署投资框架协议，投资脉石英矿产资源及高端石英砂产业链；若其脉石英矿满足坩埚用砂的提纯要求，或可使我国相关产业链打破对海外资源的依赖。

12. 3）凯盛科技。

13. 高纯合成二氧化硅项目或于23H2投产，相关产品纯度较高，或可应用于石英坩埚或半导体等领域。

14. 本周市场表现及高频数据跟踪：市场表现：本周中信建材指数-1.79%，其中其他结构材料板块涨幅最大（+1.65%）、其他装饰材料板块跌幅最大（-3.38%）；本周中信建筑指数-0.76%，其中基建板块涨幅最大（+0.97%）、园林工程板块跌幅最大（-4.85%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.69%（算术平均），其中张江REIT涨幅最大（+0.48%），浙江杭徽跌幅最大（-1.84%）。

15. 高频数据（5.21-5.27）：水泥：本周PO42.5水泥均价为500元/吨，环比-0.43%；库容比70.94%，环比+1.25pct。

16. 玻璃：本周玻璃库存7461.24万重箱，环比+2.14%。

17. 3.2mm光伏玻璃平均价为28.5元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格6250元/吨，环比持平；G75电子纱价格8800元/吨，环比下降0.56%。

18. 碳纤维：本周碳纤维市场均价为186.25元/千克，环比持平；大丝束国内均价为145元/千克，小丝束国内均价为225元/千克，均环比持平。

19. 投资建议：每周市场观察：受疫情影响，Q2经济压力较大；随着部分地区进入复工复产阶段，复产赶工或是下一阶段主线。

20. 同时，虽然地产政策已见边际改善，但地产企业信用风险仍在逐步扩散。

21. 故而标的选择上，价值风格相对占优，我们相应调整优选组合排序。

22. 鲁阳节能阶段性调出组合，主要由于股东要约收购价与现价价差仅9%；期待要约收购完成后，鲁阳节能与外资股东的协同合作。

23. 建筑建材优选组合：中国建筑（0.6XPB，看好地产业务逆势改善）、华铁应急（15XPE，看好设备租赁赛道）、中国交建（0.6XPB，存量运营资产价值重估）、旗滨集团（7XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、东方雨虹（22XPE，房地产政策边际放松，公司或迎来估值修复）、凯盛科技（34XPE，高纯合成二氧化硅价值发现，UTG持续推进）。

24. 注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

25. 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。