东吴证券-电力设备行业跟踪周报：电动车需求和排产6月进一步恢复，国务院会议强调加快风光基地项目建设-220529

　　投资要点
　　电气设备9443下跌3.99%，表现弱于大盘。本周（5月23日-5月27日，下同），发电及电网涨0.85%，工控自动化涨0%，风电跌0.03%，核电跌0.51%，新能源汽车跌1.34%，发电设备跌2.01%，光伏跌3.07%，锂电池跌3.1%。涨幅前五为中通客车、科陆电子、金龙汽车、北京科锐、中电电机；跌幅前五为中利集团、中科电气、清源股份、澳洋顺昌、爱康科技。
　　行业层面：电动车：工信部：组织新一轮新能源汽车下乡活动；深圳购新能源汽车最高补贴1万元，全面落实免购置税政策；特斯拉上海工厂拟闭环工作到6月中旬，近期采用双班制；传宁德时代已获宝马圆柱型电池项目定点；通用汽车与浦项化学成立合资企业，为北美生产电池阴极活性材料；宝马集团与华友循环深化合作，闭环回收动力电池原材料；Stellantis和三星SDI官宣投资逾25亿美元建电池厂；现代在美建设电动汽车工厂，2025年投产；比亚迪高端品牌80万起，三季度品牌发布；宁德时代与欧洲电动客车企业Solaris合作；小鹏汽车Q1财报：营收连续7个季度保持同比150%以上增幅；金属钴报价48.73万元/吨，本周-5.8%，镍报价22.08万元/吨，本周-1.5%，锰报价1.62万元/吨，本周持平，金属锂报价301万元/吨，本周-1.6%，电池级碳酸锂报价47.6407万元/吨，本周持平，氢氧化锂报价46.75万元/吨，本周持平，工业级DMC碳酸二甲酯报价0.54万元/吨，本周持平，三元622型正极报价38.5万元/吨，本周持平，三元811型正极报价39.75万元/吨，本周持平，磷酸铁锂正极报价15.55万元/吨，本周持平，PVDF报价66万元/吨，本周持平，三元PVDF报价83.5万元/吨，本周持平。新能源：中电联：1-4月全国各电力交易中心累计完成市场交易电量1.63万亿千瓦时，同增53.7%；国务院：盘活存量资产扩大有效投资，优先支持大型清洁能源基地；国务院：开展风电和光伏发电可开发资源量勘察评估；能源局综合司发布关于加强电化学储能电站安全管理的通知；水面光伏重磅新规，水利部禁止在河道、湖泊、水库内建设风光项目；工信部：3-4月多晶硅全国产量约12.2万吨；国网绿电交易细则出台；中环股份：大尺寸硅片或出现结构性短缺，G12需求超预期；华润、国家能源、国电投等拟达成百亿合作；据SolarZoom，本周单晶硅料260元／kg,环比持平;单晶硅片166/182/210mm报价5.75/6.87/9.15元／片，环比持平;单晶PERC166电池报价1.15元／W,环比持平;单晶PERC组件报价1.9元／W,环比持平;玻璃3.2mm/2.0mm报价28.5/21.92元／平，环比持平。上周风电招标954MW（陆上350MW，海上604MW）；中标1.49GW（陆上990MW，海上500MW），陆上中标单价（不含塔筒）1600-2050元/kW。工控&电网：2022年1-4月电网基建投资完成额同比+4.7%。
　　公司层面：天赐材料：公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会受理。赣锋锂业：1）以自有资金不超过20亿元投建年产5万吨锂电新能源材料项目；2）推出新一期股权激励计划，拟向113人授予股票期权217万份，约占总股本0.15%，价格118.86元/股，考核目标为22年/23年/24年/25年累计利润不低于80/180/280/380亿元。天齐锂业：参股公司SQM2022Q1实现净利53.76亿元，公司合计持股23.02%，2022年半年度归母净利预计将因此增加6.2亿元。星源材质：欧洲星源拟向布鲁克纳机械购买2条双向拉伸微孔电池隔膜生产线设备及服务，合同金额为0.34亿欧元。雷赛智能：拟授予88人限制性股票数量800万股（首次授予750万股），占股本2.65%，价格7.96元/股，考核目标为以21年净利/营收为基数，22年/23年/24年增长率不低于10%/30%/60%。日月股份：1）投资1600万美元设立全资子公司塞尔维亚日月；2）投资设立控股子公司宁波日月至信检测，出资1020万元，占注册资本51%；3）非公开发行价格14.07元/股，发行对象为公司实控人傅明康、陈建敏，募资总额不超过10亿元，全部用于补流。国轩高科：拟授予1757人期权6000万份（首次授予4800万份），行权价格不低于每股18.77元，考核目标为以21年营收为基数，22/23/24年增长率不低于100%/200%/300%。麦格米特：拟授予605人期权数量2000万份（首次授予1814.2万份），约占总股本4.02%，行权价格为17.87元/股，考核目标为22年/23年/24年/25年相对19-21年营收均值增长率不低于30%/50%/70%/100%、或扣非净利增长率不低于15%/30%/60%/90%。泰胜风能：本次向特定对象发行2.16亿股，价格5.01元/股，募集总额10.81亿元，拟全部补充流动资金。翔丰华：1）非公开发行募资总额2.2亿元，全部用于3万吨高端石墨负极项目及研发中心建设项目。2）向全资子公司翔丰华新能源增资5亿元，子公司注册资本增至6亿元。壹石通：非公开发行募资总额不超过9.51亿元，用于年产1.5万吨电子功能粉体材料建设项目、年产2万吨锂电池涂覆用勃姆石建设项目、技术研发中心建设项目以及补充流动资金。中环股份：变更募投项目（集成电路用半导体硅片生产线）为年产30GW高纯太阳能超薄硅单晶材料智慧工厂项目，拟使用募集资金9.76亿元，投资总额31.04亿元。林洋能源：子公司林洋亿纬参与中国能建华能巴彦诺日公300MW风电EPC储能设备的招标，中标产品为储能系统设备，预估中标金额27397.7万元。新强联：股东海通开元计划6个月内减持股份累计不超过582万股，占总股本3%。
　　投资策略:国内将加快新能源汽车下乡，深圳出台新能源购车补贴政策，4月国内电动车销29.9万辆，同环比+45%/-38%，5月车企已复工复销量将明显改善，6月恢复正常，全年仍有望达到580-600万辆(同增65%)。战争导致欧洲汽车供应链紧缺，4月欧洲已披露主流九国合计销量为12.5万辆，同环比-5%/-39%，预计下半年有望恢复，全年预期下修至250万辆+，同比增近20%。美国4月电动车销8.6万辆，同环比+109%/+4%，表现亮眼，维持全年110-130万辆预期，全球22年销量仍可达到950万辆+，同比增50%+。排产看，5月下旬锂电排产逐步恢复正常，预计6-7月将恢复正常，Q2核心公司环比中枢0~10%，核心公司全年仍可增60~100%，当前市场预期和估值明显偏低，继续强烈看好电动车板块超跌反转，尤其看好Q2盈利反转的电池环节，同时看好盈利趋势稳定的隔膜、负极、结构件、前驱体等环节龙头。光伏来看，欧洲今年及中期需求有望超预期，户用储能火爆，美国因针对东南亚反规避调查边际略有好转，国内分布式需求延续火爆，风光大基地项目加快推进，预计2022年全球光伏装机240-250GW，近50%增长，其中国内预计90GW，同增65%+，微观来看，Q1旺季，硅料近期涨价近26万/吨，组件排产5、6月环比小幅增长，Q2排产环比10%以上增长，组件龙头出货20-50%增长，继续看好光伏板块成长，重点看好组件、逆变器和金刚线环节龙头。工控国产替代持续，景气度低位，但国内龙头订单Q1超预期，4月普超预期，看好龙头汇川。风电抢装后成本大降进入平价时代，陆风22年恢复增长，海风23年恢复增长，大宗商品价格下跌风电盈利改善，重点关注零部件龙头。电网投资预计稳中有增，重点关注新型电力系统带来结构性机会。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、亿纬锂能（动力锂电全面上量盈利拐点、消费类电池稳健增长）、比亚迪（电动车销量持续超预期、刀片电池外供加速）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、科达利（结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、美国市场开始放量）、天合光能（210组件龙头、户用系统爆发）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）、派能科技（户用储能龙头、连续翻番增长）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产在即）、三花智控（热管理全球龙头、稳健增长低估值）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、盈利超预期）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、固德威（分布式逆变器高增长，储能业务发力）、福斯特（EVA和POE龙头、感光干膜上量）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）、东方电缆（海缆壁垒高竞争格局好，龙头主业纯粹）、嘉元科技、思源电气、诺德股份、福莱特、星源材质、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、欣旺达、中科电气、贝特瑞、大金重工、新强联、日月股份、中环股份等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期