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民生证券-纺织服装行业周报:内外棉价差倒挂继续维持,北京疫情早期传播链基本切断-220528

上传日期:2022-05-29 17:31:54  研报作者:刘文正,辛泽熙  分享者:llocry00   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:新增本土新冠肺炎确诊病例18例和无症状感染者6例。2)南亚&东南亚:①东南亚:越南印尼本周日均新增实现双降,较上周各降32.92%/1.51%,柬埔寨保持无新增病例;②南亚:孟加拉本周日均新增29人,印度日均新增2232人,较上周增长9.16%。原材料价格:本周内外棉价差缩窄,进口棉价格略。”

1. 事件:今年4月开始,内棉价格首次低于外棉并出现倒挂截至2022年5月27日,本周内外棉价差为-2830元/吨;价差较上周有所收窄。

2. 我们认为价差形成的主要原因分为两方面:①国际层面,美棉印度棉价格自年初至今始终维持上涨趋势,推动国际棉价上行;国内层面,受疫情影响下游需求略显疲软,国内棉价微幅下跌。

3. 自2022年3月下旬起,国际棉价开始持续高于国内棉价,并持续至今。

4. 我们认为内外棉价差扩大,会对一些需要进口外棉进行生产的制造公司形成压力,因为部分终端海外品牌需要制造商出具原材料产地证明,因此一部分公司的生产必须进口海外棉花。

5. 在2022年Q2国内疫情反复的背景下,内棉的终端需求受到影响,内棉或维持一定的库存水平,随着9月份新疆棉收获季的到来,内棉供给会进一步得到加强,因此我们认为内外棉价差短期内仍将维持。

6. 北京疫情早期传播链基本切断,本周越南印尼新增确诊双降印度增9%1)国内:境内疫情连续数日呈下降趋势。

7. ①全国:5月27日,31个省(自治区/直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例96例,新增无症状感染者266例;②北京地区:北京疫情早期传播链基本切断,5月27日新增本土新冠肺炎确诊病例18例和无症状感染者6例。

8. 2)南亚&东南亚:①东南亚:越南印尼本周日均新增实现双降,较上周各降32.92%/1.51%,柬埔寨保持无新增病例;②南亚:孟加拉本周日均新增29人,印度日均新增2232人,较上周增长9.16%。

9. 原材料价格:本周内外棉价差缩窄,进口棉价格略上涨,内棉价格及涤纶短纤CCFEI价格指数实现小幅下降。

10. 5月27日内外棉价差为-2830元/吨,较上周五缩窄20%。

11. 本周CotlookA指数(1%关税)5月26日价格为25005元/吨,较上周四下降2%。

12. 本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅下降。

13. 5月27日涤纶短纤价格为8400元/吨,较上周五下降0.4%。

14. 行情表现:本周纺织服装板块整体下跌1.43%,在31个申万一级行业中的排名第20位;细分板块中,涨幅最前三为安防(+5.9%)、印染(0.81%)及棉纺(0.07%)。

15. A股/港股涨幅第一分别为康隆达(+26.45%)/都市丽人(+8.33%)。

16. 投资建议我们建议持续关注四大主线:1).关注受益于新疆棉事件+国潮文化+产品力突出的运动服饰优质标的李宁、安踏体育;2).推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛,建议关注掌握TPU材料技术的领先户外用品生产商浙江自然;3).推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的上游运动鞋代工企业华利集团、箱包代工企业开润股份以及棉袜无缝生厂商健盛集团。

17. 4).推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。

18. 风险提示:宏观经济波动;能源、原材料价格波动;疫情反复;海运费上涨;汇率波动。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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