华泰证券-轻工制造行业周报-第二十一周-：顾家“新价值链整装”模式发布，进军整装新渠道-220529

1. 继欧派家居、索菲亚等定制龙头企业相继开拓整装渠道后，5月26日下午，顾家家居在杭州举办“新价值链整装”模式及招商发布会，宣布整装业务模式及招商政策，推出顾家星选作为整装子品牌，同时宣布与圣都家装全面合作启动。

2. 本次发布会标志着顾家正式发力整装，有望开拓流量新空间。

3. 近年来家居企业陆续开拓整装新渠道，看好产品、品牌、供应链能力强，为装企赋能效用更优的龙头企业成长机会。

4. 子行业观点1）地产景气下行及疫情扰动影响下，家居行业竞争压力加大，看好优势集中的头部家居企业逆势提升市场份额，建议关注内功扎实的家居一线龙头；同时，稳增长政策持续发力背景下，建议关注估值仍处低位、向上弹性较大的二线龙头；2）电子烟监管政策进一步落地，短期或对需求产生阶段性扰动，长期将促进行业洗牌与龙头优势提升，建议关注电子雾化设备龙头。

5. 重点公司及动态奥瑞金：公司控股股东上海原龙解除1989.8万股股票质押，占其所持有的股份的2.34%，占公司总股本的0.77%。

6. 风险提示：疫情发展不确定性，下游需求不及预期。